20220704-国信证券-交运_中小盘7月投资策略_聚焦暑运出行复苏_看好疫后快递表现_24页_875kb

交运&中小盘7月投资策略总结

核心内容

一、行业总体观点

• 交运板块：整体超配，建议关注出行复苏及快递业务恢复带来的投资机会。
• 中小盘板块：推荐关注业绩持续增长和受益于行业趋势的个股。

主要观点

1. 航运

• 运价走势：本周CCFI综合指数报3271.07点，环比涨0.8%。美西航线环比跌1.2%，欧线环比涨1.5%。
• 行业现状：运价已企稳回升，短期有望迎来货量潮汐效应，远期供需错配状态将持续，盈利能力维持高位。
• 关键因素：联盟停航控班及上海复工复产是运价回升的主要原因，制造业订单回流及供应链修复推动运价上涨。
• 投资建议：推荐关注国航、吉祥航空、春秋航空、白云机场等。

2. 航空机场

• 运力补充：三大航公布飞机订单，运力增长虽低但稳定，未来有望实现供需反转。
• 需求恢复：国内线航班量处于爬坡期，7月中旬有望接近甚至超越2019年同期水平，暑运后半段景气度值得期待。
• 机场复苏：国际航线恢复将带动航空性收入和免税租金收入，机场估值体系向消费股转变，推荐上海机场和白云机场。

3. 快递板块

• 行业复苏：6月快递业务量增速有望回归双位数，疫情管控下行业价格战缓和，部分公司单票价格提升。
• 公司表现：顺丰、圆通、韵达等公司5月业务量实现大幅修复，极兔与百世融合完成，提升行业竞争力。
• 投资建议：推荐圆通速递、顺丰控股和韵达股份，关注中报行情。

4. 物流&中小盘

• 物流板块：推荐密尔克卫，其估值处于历史低位，盈利预测稳定，维持“买入”评级。
• 中小盘推荐：
  • 双星新材：新材料产能释放，毛利率和净利率稳定提升，推荐“买入”。
  • 浙江自然：产品升级带动成长，维持“买入”。
  • 宏华数科：受益数码印花行业渗透率提升，维持“买入”。
  • 华依科技：汽车动力测试领域龙头，首次覆盖给予“买入”评级。
  • 久祺股份：自行车ODM龙头，维持“买入”。
  • 安利股份：合成革行业领军企业，产品升级和客户结构优化推动利润增长，维持“买入”。
  • 凯立新材：全年业绩增长显著，维持“增持”评级。

关键信息

• 中报预期：7月各公司中报预告公布，建议关注中报表现和出行复苏。
• 疫情缓解：国内疫情防控进一步优化，低风险地区人群流动限制放宽，推动行业复苏。
• 行业复苏逻辑：
  • 航运：疫情后供应链修复及运力控制推动运价反弹。
  • 航空：运力增长缓慢，但需求恢复后有望实现供需反转。
  • 快递：疫情管控下需求韧性较强，价格战缓和，业务量有望恢复。
  • 物流：密尔克卫等公司受益于行业复苏和价格弹性。
  • 中小盘：双星新材、浙江自然、宏华数科等公司具备业绩增长潜力。

风险提示

• 宏观经济：复苏不及预期可能影响行业表现。
• 疫情反复：对出行和物流行业造成不确定性。
• 油价与汇率：剧烈波动可能对运输成本及利润产生影响。

投资建议

• 交运板块：推荐国航、春秋、吉祥、白云机场、圆通、顺丰等。
• 中小盘板块：继续看好双星新材、浙江自然、宏华数科等。

重点公司盈利预测及投资评级

行业数据概览

• 航运指数：CCFI、SCFI、BCI、BDI等指数均呈现上升趋势。
• 航空数据：国内航线航班量逐步恢复，国际航线逐步修复。
• 快递数据：5月业务量修复明显，部分公司单票价格提升。
• 原材料与成本：部分行业如化工、合成革等面临成本上升压力，但公司通过产品升级和规模效应有效应对。

风险提示

• 宏观经济：复苏不及预期。
• 疫情反复：对出行和物流行业造成冲击。
• 油价与汇率波动：对运输成本及利润产生影响。

总结

本次投资策略聚焦于交运与中小盘行业，认为随着疫情逐步缓解和复工复产推进，航运、航空、快递等板块将受益于需求复苏。重点推荐密尔克卫、双星新材、浙江自然、宏华数科、顺丰、圆通等公司，认为其估值合理，盈利潜力大。同时，行业整体盈利能力较强，具备长期投资价值。