20230116-国信证券-交运中小盘行业周报_上海机场收购日上部分股权_新增推荐嘉友国际_15页_1mb

交运中小盘行业周报总结

核心内容概述

本周交运行业整体表现良好，A股市场延续上行趋势，交运指数涨幅为0.60%。分析师维持“超配”评级，重点推荐快递、出行板块及嘉友国际等公司，认为疫后复苏趋势明确，行业景气度有望持续改善。

主要观点

航运板块

• 油运运价：本周油运运价指数BDTI小幅上涨3.9%，但BCTI下跌19.8%，VLCC TCE降至接近盈亏平衡点。尽管运价承压，但成交量显著回升至29单，显示行业需求逐步恢复。
• 供需格局：2023年行业运力增速将下降，EEXI环保公约执行将减少有效运力，预计运价中枢将抬升。推荐中远海能。
• 集运运价：运价整体承压，欧美经济不振导致需求疲软，且2022年运价高点可能对2023年形成压力。建议等待运价企稳，关注中远海控。

航空机场板块

• 民航复苏：春运前七天民航客运航班量及客流量持续回升，单日客流恢复至130万人次，恢复至2019年同期的72.8%。预计春运中后程量价表现良好，全年客流复苏可期。
• 上海机场收购日上股权：公司拟收购日上部分股权，获取其线下免税、线上直邮业务，进一步深化与免税运营商合作，打开长期增长空间。推荐上海机场、白云机场。
• 免税业务：枢纽机场的免税业务仍具吸引力，国际航线客流恢复将推动免税销售额增长，带来非航业务收入回暖。

快递板块

• 春节淡季影响：快递业务量日均持续下滑，但药品、防疫物资及基本生活物资需求推动春节快递量增长。
• 圆通速递业绩：四季度扣非归母净利润11.1亿元，环比增长15%，单票快递净利提升至0.23元，表现亮眼。
• 投资建议：首推顺丰控股和圆通速递，关注韵达股份、中通快递、申通快递及德邦快递。预计2023年快递需求将恢复至双位数增长。

物流板块

• 密尔克卫GDR发行：公司GDR发行事项获证监会受理，有望推动国际化进程。当前估值较低，2023年成长性持续。
• 嘉友国际：受益于中蒙贸易修复及非洲路港项目试运营，预计2022-2025年复合增速达31%，当前估值对应2023年仅13X，推荐嘉友国际。

投资建议

推荐以下公司：

• 密尔克卫
• 顺丰控股
• 嘉友国际
• 圆通速递
• 韵达股份
• 上海机场
• 中国国航
• 春秋航空
• 吉祥航空
• 中远海能

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 疫情反复
• 油价和汇率剧烈波动

关键信息

• 市场走势：本周A股交运板块上涨0.60%，沪深300上涨2.35%，交运板块表现弱于市场。
• 板块表现：快递、铁路、机场板块涨幅靠前，中远海能、海汽集团、嘉友国际等个股表现突出。
• 业绩预测：圆通速递2022年四季度扣非归母净利润11.1亿元，顺丰控股2022年EPS为1.32元，2023年EPS预计为1.9元。
• 估值水平：嘉友国际当前估值对应2023年仅13X，密尔克卫对应2023年PE为21.6X，具备成长性与安全边际。

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