20211012-国金证券-金晶科技-600586.SH-浮法纯碱盈利环比提升_Q4光伏玻璃将贡献业绩_4页_1mb

金晶科技 (600586.SH) 买入（维持评级）总结

核心内容概述

金晶科技是一家专注于玻璃及玻璃制品生产的企业，近年来在浮法纯碱和光伏玻璃业务上表现出显著增长。分析师姚遥和宇文甸对金晶科技进行了多次点评，维持“买入”评级，并设定了目标价格为17元/股。

主要观点

业绩表现

• 2021年三季报：公司前三季度实现营业收入50.91亿元，同比增长48.8%；归母净利润12.48亿元，同比增长581.1%。其中，第三季度单季实现营业收入17.46亿元，同比增长40.6%，环比略有下降；归母净利润4.65亿元，同比增长333.5%，环比增长8.6%，符合预期。
• 盈利提升：Q3浮法玻璃价格和盈利环比提升，毛利率达到43.34%，较Q2提升8.4个百分点。主要受益于纯碱和天然气价格的上涨。

光伏玻璃产能释放

• 新产能启动：公司宁夏石嘴山的600t/d压延玻璃产能于8月底点火运行，预计Q4将开始贡献业绩。
• 价格趋势：光伏玻璃3.2mm/2.0mm价格分别涨至27/21元/平，行业库存处于低位，有望支撑Q4价格进一步上涨。

市场数据

• 当前股价：10.31元
• 目标价格：17.00元
• 总股本：14.29亿股
• 总市值：147.31亿元
• 年内股价波动：最高13.30元，最低3.51元

关键信息

财务预测

• 2021-2023E年净利润：预计分别为16.1亿元、20亿元、23.9亿元，对应EPS分别为1.13元、1.40元、1.68元。
• 每股收益：2021E为1.129元，2022E为1.399元，2023E为1.676元。
• 每股净资产：2021E为3.736元，2022E为4.575元，2023E为5.581元。
• 净资产收益率：2021E为30.21%，2022E为30.57%，2023E为30.03%。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级，目标价为17元，对应15倍2021PE。
• 风险提示：包括疫情超预期恶化、下游需求不及预期、产品价格表现不及预期等。

附录：财务指标分析

• 主营业务收入增长率：2021E达90.02%，2022E为32.10%，2023E为20.31%。
• 净利润增长率：2021E为387.36%，2022E为23.91%，2023E为19.80%。
• 存货周转天数：截至9月末为59天，较6月末增加7天，但整体仍处于历史低位。
• 资产负债率：2021E为55.30%，2022E为54.85%，2023E为51.43%。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

市场中相关报告评级比率分析

• 一周内：买入1次
• 一月内：买入1次
• 二月内：买入1次
• 三月内：买入4次
• 六月内：买入12次

最终评分与平均投资建议对照：

• 1.00 = 买入

投资建议依据

分析师基于公司业绩表现、行业趋势和财务预测，认为金晶科技在浮法纯碱和光伏玻璃业务上具有良好的增长潜力，维持“买入”评级，并设定目标价格为17元/股。

风险提示

• 疫情超预期恶化
• 下游需求不及预期
• 产品价格表现不及预期

特别声明

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