20221215-银河期货-海外宏观专题_12月FOMC议息会议声明及经济预测变化_5页_1mb

海外宏观专题：12月FOMC议息会议分析

核心内容

2022年12月美联储FOMC议息会议决定加息50个基点，将联邦基金利率目标区间上调至 4.25%-4.5%，与市场预期一致。此次会议声明和经济预测与前次（11月）相比变化不大，但对2023年及以后的经济指标预测进行了调整，反映出美联储对经济前景的担忧有所上升。

主要观点

1. 经济增速预期下调

• 2023年GDP增速预测中值从9月的 1.2% 下调至 0.5%，预测范围也缩小至 -0.5%至1.0%。
• 2024年和2025年GDP增速预测中值分别为 1.6% 和 1.8%，与9月相比变化较小。
• 联邦基金利率的中长期预测也有所调整，显示美联储对经济复苏的预期趋于保守。

2. 失业率预期上调

• 2023年失业率预测中值从9月的 4.4% 上调至 4.6%，区间范围也有所扩大。
• 2024年和2025年失业率预测中值分别为 4.6% 和 4.5%，长期失业率预测为 4.0%。
• 表明美联储认为劳动力市场将逐步降温，但尚未完全回归至正常水平。

3. 通胀预期上调

• 2023年核心PCE物价指数预测中值从 3.1% 上调至 3.5%，显示美联储对通胀回落速度的担忧。
• 2022年PCE物价指数预测中值为 5.6%，而 2023年为 3.1%，2024年为 2.5%，2025年为 2.1%。
• 长期通胀预期为 2.0%，与9月一致。

4. 政策路径调整

• 联邦基金利率目标区间的中值从9月的 4.6% 提升至 5.1%，目标区间为 5.0%-5.25%。
• 加息上限的上调几乎是所有委员的共识，显示美联储对维持紧缩政策的坚定态度。
• 资产负债表缩减将继续进行，以支持紧缩政策。

5. 声明内容分析

• 会议声明对经济增长、就业和通胀的描述基本不变，但对俄乌冲突的影响表述略有缓和。
• 强调将继续监测经济数据，并在必要时调整货币政策。
• 美联储主席鲍威尔在记者招待会上表态偏鹰，表示在通胀回落至 2% 目标前不会考虑降息。

关键信息

• 加息节奏：12月加息50bps，符合市场预期，目标区间为 4.25%-4.5%。
• 经济预测：2023年GDP增速预期下调，失业率预期上调，通胀预期维持较高水平。
• 政策立场：美联储将继续紧缩政策，避免重蹈七、八十年代“大滞涨”的覆辙。
• 通胀回落原因：更多是由于紧缩政策对需求端的压制和物流体系恢复，而非生产端的实质性改善。
• 地缘政治影响：俄乌冲突持续影响供应链稳定性，使通胀预期保持谨慎。
• 海外需求：中国防疫政策调整和宽松政策预期可能带动海外需求复苏，需警惕通胀反弹。

总结

12月FOMC会议显示，美联储在通胀尚未回落至目标水平前，仍保持紧缩政策。尽管近期通胀数据有所回落，但联储对通胀的预期依然偏谨慎，认为其可能在中期内持续存在。经济增速预期下调，失业率预期上调，反映出美联储对经济前景的担忧。此外，联储强调将继续监测经济数据，并在必要时调整政策，但目前尚未考虑降息。整体来看，美联储政策路径偏鹰，紧缩政策可能持续至2023年中后期。