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报告摘要

新湖能化聚酯产业链周报总结

核心内容概览

2023年5月7日发布的《新湖能化聚酯产业链周报》主要分析了聚酯产业链中PTA、MEG、短纤、聚酯及涤纱等主要品种的近期行情、供需变化及市场观点。报告指出，尽管部分品种面临成本压力和需求疲软，但整体产业链在季节性调整和供应收缩预期下呈现出一定的修复迹象。

主要观点与关键信息

1. 本周行情回顾

PTA：本周价格下探后反弹，主要跟随原油走势，短纤受减产支撑表现偏强，乙二醇因去库格局表现偏强。
短纤：供需双弱，近期减产进一步扩大，原料下跌让利，加工费预计修复。
MEG：价格下跌后回升，利润有所修复，港口库存开始去化，供应收缩预期增强。
聚酯：聚酯开工率有所下调，但终端织造开工回升，需求负反馈接近尾声，聚酯利润明显修复。
涤纱：涤纱企业消耗原料库存，成品库存累积，开工下滑。

各品种主要矛盾梳理

PTA

基本面现状：
- 供应端：亚东、英力士等装置重启，嘉通二期低负荷运行，PTA负荷降至81.7%。
- 需求端：聚酯开工率84.3%，终端织造开工回升至65%，聚酯环节利润修复。
- 原料PX：供应回升，但PX-石脑油价差偏高，PX价格偏强。
- 估值：PX-石脑油价差430美元/吨，PTA现货加工费600元/吨，中性偏高。
- 库存：供需偏平衡，库存水平不高，仓单低位，09基差走强。
观点：短期受偏高估值和原油下跌影响，PTA向下调整，但潜在的检修利多、需求季节性恢复及盘面贴水格局使其价格不悲观。
策略建议：无

短纤

基本面现状：
- 供应端：装置开工率继续回落至73.8%，部分企业亏损导致减产。
- 需求端：聚酯产销偏弱，纱厂有减产迹象，短纤工厂库存有所去化。
观点：供需双弱，减产扩大，原料下跌让利，加工费预计修复。
策略建议：无

MEG

基本面现状：
- 供应端：截至5月4日，整体开工负荷60.51%，煤制乙二醇开工负荷下降，后期浙石化和部分煤企检修，供应收缩预期增强。
- 需求端：聚酯开工率回升，终端织造开工反弹至65%，需求负反馈接近尾声。
- 港口库存：本周106万吨，开始去化，预计维持去库格局。
- 估值：基差小幅走强，整体估值仍然不高。
观点：国内供应预期收缩，需求弱复苏，乙二醇将逐步去库，价格重心有望抬升。
策略建议：买入为主，9-1正套

聚酯

基本面现状：
- 聚酯开工率继续下调至84.8%，部分装置检修或减产。
- 织造终端开工反弹至65%，加弹开工反弹至71%，但下游补库动力不足。
观点：聚酯利润明显修复，但整体需求仍偏弱。

涤纱

基本面现状：
- 涤纱企业消耗原料库存，成品库存累积，开工下滑。
观点：涤纱环节表现疲软，需关注下游需求变化。

数据展示

PTA

产量与开工：
- 4月PTA产量530万吨，环比提升3.5%，同比增加20%。
- 本周PTA负荷81.7%。
出口情况：
- 2022年全年PTA出口344万吨，同比提升48.5%。
- 3月出口量41.1万吨，同比增加41%，环比增加34%。
库存变化：
- 本周PTA库存变化为-6万吨，仓单低位，09基差走强。
投产情况：
- 威联化学、嘉通能源、恒力石化等装置已投产或计划投产。

MEG

产量与进口：
- 4月乙二醇产量125.9万吨，环比减少7.8%，同比增加6.4%。
- 3月进口量46.5万吨，同比减少33.3%，环比减少25.6%。
库存变化：
- 本周港口库存106万吨，开始去化，预计维持去库格局。
投产情况：
- 盛虹炼化、海南炼化等装置已投产，三江石化、宁夏宝利新能源等装置预计投产。

PX

产量与进口：
- 4月PX产量253万吨，环比减少6.3%，同比增加37.5%。
- 3月进口量85.3万吨，同比减少25.8%，环比增加3%。
开工率：
- 本周国内PX开工率继续回升，部分装置恢复运行。
库存变化：
- 4-5月预计去库，PXN保持偏高位震荡。

市场展望与策略建议

PTA：短期受成本压力和估值影响，价格向下调整，但检修利多和需求恢复可能支撑价格。
MEG：供应收缩预期与需求弱复苏共同作用，价格重心有望抬升，建议买入并做9-1正套。
短纤：供需双弱，减产扩大，加工费预计修复。
聚酯：利润修复，但整体需求仍偏弱，需关注终端需求变化。
涤纱：表现疲软，需关注下游补库情况。

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