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新湖期货双焦市场分析总结

核心内容概览

本报告由新湖期货股份有限公司发布，主要分析了焦炭与焦煤市场的近期走势、库存情况、供给变化、进出口动态、需求表现及驱动因素，旨在为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点

焦炭市场

• 现货价格持续下跌：焦炭价格经历了六轮提降，山东主流钢厂价格从2660元/吨降至2020元/吨。
• 盘面阶段性反弹：尽管现货持续下跌，但盘面因市场炒作棚改利好出现阶段性反弹。
• 基差向0值靠拢：现货与期货价差逐渐缩小，市场预期趋于一致。
• 库存情况：焦炭总库存累积，钢厂被动补库，港口与焦企库存比下降，整体库存偏高。
• 供给端：焦企利润仍良好，但产量小幅下滑，库存压力增加。
• 需求端：节中表需弱于预期，钢厂库存压力大，铁水产量回落，成材需求不及预期。
• 操作建议：短线维持偏空逻辑，逢高可进场布空；中线需关注成材需求回落节奏与动煤价格下行空间。

焦煤市场

• 价格下跌压力：产地煤快速坍塌，海煤疲软，焦煤价格持续下跌。
• 库存累积：煤矿库存压力增大，洗煤厂开工率与日均产量小幅下滑，加权总库存累积。
• 供给端：煤矿生产持稳，洗煤厂库存主动去化，但整体仍处于累库状态。
• 需求端：焦企采购积极性下降，钢厂主动去库放缓，需求进入季节性下滑起点。
• 进出口动态：蒙煤通关受五一假期影响，节后恢复正常；澳煤进口价格小幅反弹，个别贸易商挺价。
• 操作建议：盘面以逢高做空为主，需等待动煤价格进一步下跌打开空间。

关键信息

价格走势

库存数据

• 焦炭：总库存累积，钢厂被动补库，港口与焦企库存比下降。
• 焦煤：煤矿库存累积，洗煤厂开工率与日均产量小幅下滑，加权总库存继续累积。
• 铁水平衡点：周度约246.7，月度约244，显示铁水产量仍有回落空间。

供给与需求

• 焦炭：焦企利润仍良好，但产量小幅下滑，库存压力渐增。
• 焦煤：洗煤厂利润尚可，但个别存在亏损风险，整体生产持稳。
• 成材需求：螺纹与热卷需求环比下滑，产量小幅下降，钢厂库存压力大。
• 铁水产量：247家钢厂日均产量为240.48万吨，环比下降3.06万吨。

驱动因素分析

• 焦炭：现货持续下挫，基差向0值靠拢，焦钢库存比上升，焦钢产量比上升，市场交易减产预期。
• 焦煤：焦企采购消极，库存累积，碳元素整体偏松，负反馈延续。
• 市场情绪：棚改利好传闻带动盘面反弹，但后续被证伪，市场情绪趋于理性。
• 技术指标：移动平均库存差0轴以上，趋势加速向上，偏空。

操作建议

• 焦炭：短线偏空，逢高布空；中线需关注成材需求回落与动煤价格下行空间。
• 焦煤：盘面逢高做空，等待动煤价格进一步下跌打开空间。

数据来源

• 新湖研究所
• mysteel
• 同花顺
• 统计局
• 彭博

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审核信息

• 审核人：李明玉
• 新湖黑色组
• 姜秋宇（执业资格号：F3007164，投资咨询资格号：Z0011553）

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