20210817-国投安信期货-动力煤周报_港口出货意愿增加_动力煤期现货震荡偏弱_9页_7mb

动力煤周报总结

核心内容

上周动力煤期现货市场震荡偏弱，港口出货意愿有所增强，市场情绪趋于谨慎。动力煤期货价格小幅上涨，但整体趋势未明显突破前期高点，现货市场则呈现结构性分化，部分港口价格回落，产地煤价高位震荡。

主要观点

1. 期货行情

• 动力煤期货：9月合约上涨7.2元（0.8%）至889.8元/吨，11月合约上涨11.8元（1.5%）至814元/吨，整体呈现震荡偏强态势。
• 期现价差：1月合约升贴水为-11.0元，11月合约升贴水为-9.4元，9月合约升贴水为+4.2元，显示期货市场对现货价格的支撑有所减弱。
• 价差分析：9-11月价差持续收窄，显示市场对远期价格的预期趋于谨慎，期货价格难以有效突破5月高点。

2. 现货市场

• 港口价格：环渤海港口均价为682元/吨，秦皇岛港价格维持在942元/吨，广州港价格略有回落至1170元/吨。
• 产地价格：山西大同、陕西榆林等地煤价环比下降，产地煤价整体偏弱。
• 进口煤：7月进口煤环比增长6.3%，但外煤价格大涨后进口煤进一步增量受限，进口煤对国内市场的冲击减弱。

3. 市场供需

• 需求端：7月全社会用电量同比增长13.7%，其中第三产业和居民生活用电增长显著，但第二产业用电增速放缓，显示需求高峰逐渐过去。
• 供应端：8月第一周西样本煤矿产能利用率恢复至77.7%，产量环比增加，供应释放预期增强。
• 库存情况：中下游库存持续下降，7月以来动力煤中下游库存减少1704.5万吨（11.7%），较去年同期低2376.1万吨（15.6%）。

4. 港口与运输

• 港口供需：北方四港库存小幅下降，但港口出货意愿增强，秦港日均吞吐量增长3%，黄骅港日均吞吐量增长12.6%。
• 运力变化：秦港锚地船舶减少至38艘，黄骅港锚地船舶增加至68艘，运力调整对价格形成一定压力。
• 运费：沿海煤炭运费上涨0.6-1.6元/吨，显示运输成本有所回升。

5. 产地与发电情况

• 发电量：8月上旬火电发电量增速回落至10.8%，水电同比降幅扩大，显示电力需求增速放缓。
• 煤矿产量：7月下旬全国煤矿日均产量环比增长8.8%至1064.5万吨，国有重点煤矿库存下降0.9%。
• 煤价回落：疫情反复影响矿区运销，坑口煤价持续回落，蒙煤Q5500到港成本约1087元/吨。

关键信息

需求端

• 7月全社会用电量同比增13.7%，第三产业和居民生活用电增长显著。
• 第二产业用电增速放缓，需求高峰可能已过。
• 7月以来中下游库存下降，显示市场对动力煤的需求仍处于高位，但库存修复尚未完成。

供应端

• 供应端政策加码，产能核增、煤矿用地审批、联合试运转延期等推动供应释放。
• 产区产量回升，但非电力耗煤行业开工率偏弱，抑制需求增长。
• 坑口煤价回落，显示供应压力增大。

市场趋势

• 动力煤期货价格难以突破前期高点，市场震荡偏弱。
• 港口出货意愿增强，价格高位回落，但库存有效累积前行情拐点尚未出现。
• 期货市场对空单保值机会仍有关注，上游企业可把握阶段性操作机会。

操作建议

• 上游企业继续关注需求季节性峰值后的空单保值时机。
• 需密切关注疫情对运销的影响，以及供应释放节奏对价格的支撑作用。

基本面数据

• 电厂环节：火电旬度日均发电量回落，三峡入库流量下降，显示电力需求增速放缓。
• 港口环节：港口库存总体下降，但部分港口库存小幅回升，供需关系趋于平衡。
• 产地环节：全国煤矿产量回升，国有重点煤矿库存下降，产地供应能力增强。

星级说明

• 动力煤期货走势：当前市场趋势不明确，操作性较弱，星级为★☆☆。
• 现货价格走势：部分港口价格回落，但整体仍偏强，操作性有限，星级为★☆☆。
• 期现价差：期货价格对现货价格支撑减弱，操作性有限，星级为★☆☆。

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开信息，不构成投资建议，使用本报告产生的任何损失，本公司不承担责任。