20151011-光大证券-钢铁行业周报_新疆螺纹钢价逆市上涨2_大宗电商板块继续走强_15页_1mb

新疆螺纹钢价逆市上涨，大宗电商板块走强总结

核心内容概述

本周，新疆螺纹钢价逆势上涨40元/吨，较上海三级螺纹钢价溢价170元/吨，环比增加70元/吨，显示出区域市场的强劲表现。与此同时，新材料和大宗商品电商板块继续走强，分别上涨6.7%和6%，跑赢沪深300指数2.4个百分点和1.7个百分点。尽管钢铁行业整体面临产能过剩、需求疲软等问题，但分析师对板块配置仍持乐观态度，认为行业转型和商业模式创新提供了投资机会。

主要观点

• 钢价与市场表现：尽管全国钢价继续小幅盘整，但新疆螺纹钢价逆势上涨，成为市场亮点。
• 行业基本面：钢铁行业产能退出的困境尚未根本改善，分析师对行业基本面持谨慎态度。
• 板块配置：尽管行业整体不景气，但对板块配置仍持看多观点，认为转型是主要驱动力。
• 投资机会：分析师推荐关注欧浦智网、上海钢联、常宝股份、八一钢铁、凌钢股份、宝钢股份、五矿发展等股票。

关键信息

价格与成本分析

• 钢矿价格：Myspic综合指数下跌0.52%，铁矿石综合指数下跌0.91%，持续走弱。
• 新疆螺纹钢价：较上海三级螺纹钢价高170元/吨，溢价较上周上涨70元/吨。
• 模拟利润：螺纹钢亏损332元/吨，热卷亏损439元/吨，冷轧亏损538元/吨，不锈钢冷轧304亏损1129元/吨，热轧304亏损2150元/吨，均处于历史低位或继续亏损。

供给与库存情况

• 钢厂开工率：全国163家钢厂高炉开工率81.35%，较上周微跌0.69个百分点。
• 经销商库存：全国重点城市经销商钢材库存上涨5%，为近三个月以来首次上涨，主要因国庆假期导致库存增加。
• 港口铁矿石库存：较上周下跌5.4%，显示市场对铁矿石的需求有所减少。

市场指数表现

• 沪深300与上证综指：均上涨4.3%，显示市场整体回暖。
• 申万钢铁指数：上涨4.4%，跑赢沪深300指数0.1个百分点。
• 光大新材料指数：上涨6.7%，光大大宗商品电商指数上涨6%，分别跑赢沪深300指数2.4个百分点和1.7个百分点。

股票盈利预测

• 欧浦智网：EPS 14A为0.42，15E为0.55，16E为0.7，PE分别为62.86、67.52、61.36。
• 上海钢联：EPS 14A为0.12，15E为0.01，16E为0.05，PE分别为492.32、4265.83、1135.28。
• 常宝股份：EPS 14A为0.6，15E为0.72，15E为0.82，PE分别为28.89、24.61、20.34。
• 八一钢铁：EPS 14A为-2.65，15E为0.02，16E为0.18，PE分别为110.78、51.63。
• 凌钢股份：EPS 14A为-0.89，15E为0.02，16E为0.05，PE分别为392.32、223.34。
• 宝钢股份：EPS 14A为0.35，15E为0.2，16E为0.32，PE分别为25.41、38.96、32.37。
• 五矿发展：EPS 14A为0.2，15E为0.3，16E为0.45，PE分别为103.24、102.43、72.58。

股票关注与投资建议

• 转型股：部分公司通过转型和创新业务模式，显示出潜在的投资机会。
• 增发股：至少有12家钢铁公司启动或完成增发，部分公司股价低于增发价，存在套利机会。
• 破净股：7家钢铁公司股价低于每股净资产，具有潜在投资价值。

B2B与电商资讯

• 蚂蚁金服上市计划：计划于明年在A股上市，估值达460亿美元，可能成为“宇宙行”。
• 上海钢银：9月日均交易量环比增长3.05%，显示大宗商品电商的强劲发展。
• 大大买钢网：预计10月自营交易量达到20万吨，客单价25吨/笔，已成为湖南最大电商公司。
• 其他B2B平台：如“我的石材网”、“妙生活”等，正在积极拓展市场和融资。

行业评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

分析师声明

分析师保证本报告中观点反映其个人观点，且与报酬无直接或间接联系。

分析师介绍

王招华，光大证券钢铁首席分析师，拥有8年钢铁行业证券研究经验，熟悉上海钢联、欧浦智网、宝钢股份等公司，擅长大宗商品电商及互联网物流领域研究。

估值方法的局限性说明

本报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。