20240731-天风证券-新集能源-601918.SH-业绩同比有所下滑_未来增量可期_3页_711kb

新集能源半年报总结报告

投资评级

维持“买入”评级，当前股价849元，目标价格未填写。归属于母公司净利润预计2024-2026年分别为22.2亿、26.4亿、34.2亿元，对应EPS分别为0.86元、1.02元、1.32元。市盈率分别为1065倍、1043倍，市净率分别为19.2倍、16.3倍。

关键数据

• 2024上半年营业收入598.5亿元，同比下滑44.0%；归母净利润117.6亿元，同比下滑101.1%。
• 煤炭业务受煤价下跌影响，吨煤售价同比上涨19%，环比下降37%，吨煤毛利同比上升69%，环比下降28%。
• 电力业务发电量、上网电量同比大幅增长，未来新增装机容量计划充足，项目进度稳步推进。

业绩分析

业绩下滑主要受煤价在淡季下跌影响，尽管吨煤售价略有调整，但销量和产量仍处于下降趋势。公司电力板块表现较好，未来增量项目同样预期可观。

风险提示

• 煤炭价格波动风险
• 电力投资回报低于预期风险
• 风电、光伏发展对火电的挤出风险
• 建设项目投产延迟风险

综合评级

行业煤电一体化布局良好，虽短期业绩承压，长期仍具增长潜力。