20250109-德邦证券-新集能源-601918.SH-业绩符合预期_煤电一体成长可期_4页_836kb

新集能源 (601918.SH) 报告摘要

核心与亮点

• 业绩超预期： 公司发布2024年度业绩快报，预计全年营业收入同比下降4.2%至12791亿元，但归母净利润和扣非净利润分别同比增长123.9%至2371亿元和139%至2339亿元。其中，2024年第四季度业绩尤为突出，单季度归母净利润同比增长18951%，扣非净利润增长25154%。
• 煤炭业务驱动增长： 业绩增长主要由煤炭业务驱动。第四季度，公司产量大幅提升（同比+2392%），售价上涨明显（同比+151%），同时得益于成本强力管控（同比降1782%），吨煤毛利同比增幅达4977%。
• 电力业务稳步增长： 第四季度，受益于板集电厂二期商业化运营，公司发电量及上网电量同比和环比均显著增加。
• 电力项目投资发展迅速： 公司已开工建设多个火电项目，并积极发展新能源项目。根据“十四五”规划，目标于2025年初步建成“煤炭-煤电-新能源”产业格局，未来电力业务增长前景可观。
• 盈利预测与评级： 分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将持续增长，分别为128/136/152亿元和237/266/287亿元。

关键数据

• 2024年：营业收入同比降4.2%，净利润同比升124%，煤炭售价同比升291%，吨煤成本同比降322%。
• 2024Q4：煤炭销量、售价环比大幅提升，毛利大幅增长；发电量、上网电量大幅增长。