20240731-国盛证券-新集能源-601918.SH-产销下滑略有拖累_煤电一体稳步推进_3页_724kb

新集能源（601918SH）发布2024年H1业绩公告，公司业绩出现显著下滑，营收5985亿元同比下降440%，净利润1176亿元下滑1011%。业绩拖累主要来自煤炭和电力板块下降。

煤炭板块：2024年上半年，产量1038万吨同比下降77%，销量910万吨下降102%，对外销售占比78.2%同比减34个百分点。虽吨煤综合售价564元/吨同比上涨45%，但成本上升，吨煤毛利225元/吨同比增74%；Q2煤价和产销下滑，吨煤售价降至554元/吨环比降37%。

电力板块：2024年上半年发电量461亿千瓦时同比增124%，但Q2产量下降128%，上网电价同比涨13%但环比小幅变化。公司推进煤电一体化，新电厂项目如上饶、滁州、六安等正在建设，总装机容量7250MW。

投资建议：预计2024-2026年归母净利润分别为218亿元、248亿元、289亿元，PE从101倍降至76倍，维持“买入”评级。风险包括煤价暴跌、电价下调以及项目建设进展不及预期。

财务指标显示，公司营收和净利润预计五年内稳步增长，净资产收益率保持高位。