20230521-西南证券-钢铁行业周报_需求依旧较弱_钢企盈利改善_16页_2mb

钢铁行业周报分析总结

1. 市场表现

• 钢铁指数周跌幅：12%，而沪深300指数上涨0.2%。
• 子板块表现：普钢下跌25%，特钢上涨19%；主要钢铁公司股价波动较大。

2. 普钢板块分析

• 价格运行：螺纹钢、热轧板、冷轧板等产品价格偏强震荡，但基数相对较低，吨毛利环比上升。
• 基本面变化：
  • 供给端：铁水产量稳步回升，粗钢产量同比增长超预期，短期减产压力显现。
  • 需求端：钢材库存持续下降，但地产投资疲软，基建投资或于下半年环比下滑。
  • 盈利修复：原料价格走弱支撑盈利修复，但下游需求仍将制约价格上涨。
• 重点标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。

3. 特钢板块分析

• 价格波动：受海外风险偏好降温、镍价下行的影响，部分特钢企业盈利空间被压缩。
• 中长期趋势：
  • 制造业升级：高端特钢供不应求，国产替代需求旺盛，重点关注航天军工、核电等领域。
  • 镍成本影响：镍价在特钢成本中占比较高，需警惕短期压缩利润风险。
• 重点标的：抚顺特钢、图南股份、久立特材、中信特钢、甬金股份。

4. 子行业分析

铁矿石

• 价格上行：短期受铁水产量回升支撑，二季度发运旺季或使其价格偏弱震荡。
• 主要标的：海南矿业、宝地矿业。

焦煤、焦炭

• 价格趋稳：焦企盈利良好，但供需结构宽松，预计双焦市场维持平稳。
• 主要标的：山西焦煤、山西焦化。

动力煤

• 库存压力：港口库存高位，非电需求低迷，动力煤维持震荡趋稳格局。
• 主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中国神华。

5. 投资策略

• 普钢：供需矛盾短期难解，关注成本支撑下的结构性机会。
• 特钢：聚焦高端下游应用场景，国产替代是主线。
• 风险提示：需警惕宏观经济不及预期、行业供需恶化、需求放缓等风险。

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