20250125-东吴证券-百度集团-SW-09888.HK-2024Q4业绩前瞻_AI进展亮眼_2025年云_4页_703kb

报告摘要

东吴证券发布百度集团-SW（09888HK）2024Q4业绩前瞻报告，维持“买入”评级：

主要内容：

业绩预期：预计2024Q4收入同比下滑5%，百度核心收入下滑3%；经调整净利润387亿元，核心利润率15.5%。2025年广告业务有望逐季改善，云业务增速加快，AI产品商业化持续推进。
AI业务亮点：百度文库AI功能MAU破9000万，AIDAU同比增长230%；百度网盘AI功能收入年增120%。两者联合推出“自由画布”公测版，进一步提升用户活跃度与付费率。
盈利预测调整：下调2024-2026年Non-GAAP净利润预测，对应2025年PE约82倍，维持“买入”评级。
风险提示：关注技术发展不及预期、AI伦理风险、竞争加剧等。

结论：尽管短期受宏观环境和AI转型影响，但百度在AI业务和云业务的增长动能增强，长期前景改善，维持“买入”评级。

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