20250918-国盛证券-百度集团-SW-09888.HK-重估百度_AI纵深推进_5页_943kb

百度集团 (09888.HK) 季报点评总结

百度发布2025Q2财报，收入为327亿元，同比下降3.6%，核心收入263亿元，同比下降1.6%。其中包括在线营销服务收入162亿元（降幅15%）和非在线营销服务收入100亿元（增长34%）。non-GAAP归母净利48亿元，对应净利率为18.3%。爱奇艺收入66亿元，同比下降10.9%。

AI业务持续推进，百度搜索AI改造加速，AI内容占比提升。文心大模型X1.1发布，性能领先业界，应用场景覆盖多个垂直领域。萝卜快跑出行服务同比增长148%，全球化布局扩展至16城市，并与Uber、Lyft等合作部署自动驾驶汽车。

公司战略中，昆仑芯中标中国移动10亿级集采，算力解决方案服务多家头部企业，推动AI计算需求。分析师调整未来收入预测：2025-2027年收入分别为1299亿、1391亿、1574亿元；非GAAP归母净利润预测为179亿、201亿、273亿元。目标价调整为172港元/177美元，评级从增持上调至买入。

风险包括算力迭代不及预期、AI应用扩张不足以及robotaxi市场扩张延迟。

财务数据显示收入和利润虽有波动，但AI驱动的长期增长潜力被看好，估值指标如P/E和P/B显示行业位置稳定。

参考数据：收入增速、利润率及市场份额变化反映AI转型中的挑战与机遇。