20230727-东吴证券-百度集团-SW-09888.HK-2023Q2业绩前瞻_广告业务持续复苏_云业务短暂承压_4页_472kb

百度集团-SW (09888HK) 2023Q2业绩前瞻与投资分析总结

关键业绩预期

预计2023Q2总收入同比增长114%，达330亿元人民币；百度核心收入同比增长10%，达255亿元人民币；爱奇艺收入同比增长169%，达778亿元人民币（注：单位从亿元调整，原文为7781亿元可能为笔误，但保持一致）。Non-GAAP净利润预期为596亿元人民币，对应百度核心Non-GAAP净利润553亿元人民币，Non-GAAP净利率为217%。

核心业务分析

百度核心收入略低于此前预期，主要由于云业务短期承压。云计算业务因智能交通项目预算收紧和回款问题，预计2023Q2同比增长为低个位数。但从长期看，AI技术发展将提升云业务使用量，标准化解决方案有助于提高利润率。

AI进展与政策环境

AI政策面积极，网信办等七部门发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，强调鼓励发展与监管。百度文心大模型在IDC评估中领先，在2023年WAIC大会被授予联合组长单位，AI商业化探索稳步推进。预计2023年AI对营收贡献较小，但长期潜力大。

盈利预测调整

调整Non-GAAP净利润预测：从2023年245亿元提升至247亿元，2024年从280亿元调整到271亿元，2025年从310亿元到300亿元。估值方面，2023年Non-GAAP PE为15倍，维持“买入”评级，基于宏观经济恢复和AI投入优势。

风险提示

主要风险包括政策变化、技术发展不及预期、自动驾驶技术问题以及市场竞争风险。

此总结基于报告内容，涵盖业绩前瞻、业务分析、AI发展、预测调整、投资评级和风险提示，来源为东吴证券研究所。