20140119-广发证券-有色金属行业_周报-稀土政策效果待显_印尼限出口镍价涨_13页_1mb

有色金属行业周报（1月13日-1月19日）总结

核心内容

• 行业评级：维持“持有”评级，认为短期内基本金属机会不大，但稀土和新材料领域有潜力。
• 市场表现：上周有色金属价格整体下跌，但镍价因印尼限出口政策上涨明显。
• 重点公司推荐：五矿稀土、广晟有色、厦门钨业、中科三环、盛达矿业被重点推荐。
• 行业趋势：稀土行业集中度有望提升，利好长远发展；碳酸锂需求旺盛，长期向好；钕铁硼价格坚挺，二季度需求或复苏。

主要观点

基本金属

• 镍价上涨：印尼限制出口政策导致镍价上涨，LME镍价上涨6.02%，国内镍价上涨4.84%。
• 其他金属：LME铝、铜、铅、锌、锡分别上涨3.2%、0.51%、4.2%、2.3%、2.19%；国内铜、铅、锌、锡分别上涨0.53%、0.53%、1.16%、0.17%。
• 电解铝下跌：国内电解铝价格下跌1.95%，反映全球需求放缓和产能释放的双重压力。
• 整体展望：基本金属行业机会尚远，建议关注资源质地优良的蒙东矿业股。

贵金属

• 价格波动：受美元走势影响，贵金属价格总体稳定，国际黄金上涨0.45%，白银上涨0.85%；国内黄金上涨0.99%，白银上涨1.75%。
• 长期展望：QE退出和实际利率抬升将压制贵金属上涨空间，机会不大。

小金属

• 稀土行业：轻重稀土氧化物价格保持稳定，下游需求进入淡季，短期内价格上涨动力不足，需等待政策效果或需求回暖。
• 中重稀土：随着稀土大集团整合推进，未来3-5年行业集中度将提升，利好重点企业。
• 碳酸锂：特斯拉和宝马等车企订单增长，新能源汽车政策推动下，碳酸锂需求旺盛，长期向好。

新材料

• 钕铁硼：价格保持坚挺，成本比稳定在1.29，利好企业一季度业绩。
• 二季度展望：预计二季度下游需求复苏，建议关注中科三环、正海磁材、宁波韵升等公司。

关键信息

• 政策影响：印尼限出口政策对镍价形成支撑，但全球需求放缓和产能释放将影响行业整体表现。
• 稀土政策：国家收储政策尚未实施，但稀土整合工作推进，中重稀土价格长期看涨。
• 新能源汽车：特斯拉和宝马订单增长，预计2014年新能源汽车销量将大幅增长，利好碳酸锂行业。
• 重点公司：五矿稀土、广晟有色、厦门钨业、中科三环、盛达矿业被推荐配置。
• 风险提示：美联储宽松政策变化、中国经济政策变化、欧洲经济变化。

重点公司盈利预测

上周上市公司公告及股东会

上市公司公告

• 焦作万方：召开2014年度第一次临时股东大会，通过关联交易议案和铝锭期货套期保值方案。
• 炼石有色：非公开发行股票申请获得通过。
• 银泰资源：发布2013年度业绩预告，盈利44,000万元-48,000万元。
• 梅花伞：股票交易异常波动，累计减持股份1,000,000股，减持后不再是持股5%以上的股东。
• 恒邦股份：控股股东股票质押式回购交易，质押2,000万股。
• 国瓷材料：与佛山康立泰签订增资框架协议，拟增资至10,000万元。
• 盛和资源：发布关于山西证监局监管关注函的整改报告，涉及安全生产费用、收入会计政策、固定资产循环、销售与收款循环等问题。
• 紫金矿业：诺顿金田2013年第四季度黄金产量为42,616盎司，现金成本883澳元/盎司。
• 兴业矿业：控股子公司西乌珠穆沁旗亿通矿业有限公司取得探矿权证。
• *ST锌业：重整计划权益调整，股票划转。
• 中孚实业：召开2014年第一次临时股东大会，通过担保和债转股相关议案。
• 南山铝业：召开股东大会，审议关联交易、金融服务协议等议案。

上市公司股东会

• 铜陵有色：召开2014年第一次临时股东大会，审议非公开发行股票方案调整相关议案。
• 东方钮业：召开股东大会，审议修改《章程》和募集资金使用相关议案。
• 南山铝业：召开股东大会，审议关联交易、金融服务协议等议案。

行业资讯

行业政策及相关数据

• 商务部：上周有色金属价格下降0.7%，其中1#锡、A00铝、1#铅分别下降1.7%、1%、0.7%。
• 铜管企业：多数企业对后市谨慎，预计铜价回调至7100美元/吨一线。
• 中州铝业：新获铝土矿资源量205万吨，延长资源保障年限。
• 再生铅企：废电瓶处理率下降4.6%，采购价下降100元/吨。
• 锌市场：下游终端企业放假停产增加，现货需求不振，锌价涨幅有限。
• 镍行业：印尼禁令可能推动镍加工产能向印尼转移，改变行业成本结构。
• 小金属：永兴众德改扩建预计完成，未来产量规划为5000吨/年，其中众德3000吨/年，雄风1000吨/年，新裕环保1000吨/年。

风险提示

• 美联储宽松政策变化：可能影响贵金属价格。
• 中国经济政策变化：对有色金属需求产生影响。
• 欧洲经济变化：可能影响全球市场供需。

广发有色行业研究小组

• 巨国贤：首席分析师，拥有丰富的行业研究和投资经验。
• 宋小庆：分析师，从事有色金属行业研究四年。
• 吴怡平：分析师，经济学硕士，具备财务分析能力。
• 陈子坤：分析师，拥有再生金属行业工作经验。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。

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