20161016-广发证券-有色金属行业_稀土机会显现_铅锌短缺加大_24页_1mb

有色金属行业总结

核心内容概述

本报告主要分析了2016年10月有色金属行业市场动态，包括工业金属、贵金属、稀有金属及小金属的市场表现，以及行业政策、供需变化、价格走势、上市公司公告和股东会动态。整体来看，行业呈现供应短缺、价格上行、政策支持与市场波动并存的态势。

主要观点

1. 有色金属市场表现

• 工业金属：锌价持续上涨，供应短缺扩大；铅价受环保政策影响，供应偏紧。
• 贵金属：金价疲软，受美联储加息预期和欧洲央行可能退出QE影响；银价小幅上涨。
• 稀有金属及小金属：稀土行业面临出口量增价跌，但多项政策或将出台，行业机会显现；锂价维持高位，四季度或迎来抢装行情；高端铝镁材受益于汽车和轨交轻量化需求。

2. 市场供需变化

• 锌：全球8月供应缺口扩大至7,400吨，2016年前八个月累计短缺18.1万吨，锌价有望继续上行。
• 铅：全球8月供应过剩缩窄至7,700吨，铅冶炼受环保影响，供应偏紧，铅价有望上涨。
• 锂：电池级碳酸锂价格12-13万元/吨，四季度新能源汽车产量目标仍有差距，预计抢装行情将推动需求上升。
• 稀土：供应短缺加剧，行业全面亏损，政策支持可能带来行业复苏机会。

3. 大宗金属价格走势

• LME：铜、铝、铅、锌、锡、镍价格分别下跌1.8%、0.2%、2.6%、2.8%、3.2%、上涨2.1%。
• SHFE：铜、铝、铅、锌、锡、镍价格分别下跌0.9%、上涨4.6%、上涨1.4%、下跌2.2%、下跌1.3%、上涨0.3%。

关键信息

一、行业政策与市场动态

• 稀土：多项政策有望密集出台，行业机会显现，相关标的包括：厦门钨业、广晟有色、盛和资源、中色股份、北方稀土等。
• 铅锌：供应短缺扩大，锌价有望继续上行，相关标的包括：西藏珠峰、驰宏锌锗、建新矿业、盛达矿业、中色股份等。
• 贵金属：金价疲软，受美联储加息预期和欧洲央行可能退出QE影响，相关标的包括：山金、赤峰、西部黄金、中金及兴业矿业、盛达矿业、银泰资源、豫光金铅、金贵银业等。

二、大宗金属供需情况

• 锌：全球8月供应缺口扩大，2016年前八个月累计短缺18.1万吨，8月锌矿产量环比增长4.7%，但精炼锌产量和消费量环比增长有限。
• 铅：全球8月供应过剩缩窄，铅矿产量环比下降10.3%，精炼铅产量环比下降2%。
• 铝：国内电解铝产量增加，受供给侧改革和国内需求稳定影响，铝价企稳回升。
• 铜：全球铜产量预计下滑，国内电解铜产量环比增长0.78%，部分企业因环保影响减产。
• 镍：亚洲镍业前三季度镍矿发货量减少5%，价格下跌影响了镍矿贸易的盈利能力。

三、上市公司动态

1. 上市公司公告

• 西藏珠峰：计划终止与湖南智昊投资的股权转让交易，前三季度净利润增长77%-100%。
• 天齐锂业：年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目进展顺利，已取得相关批文。
• 格林美：发行绿色公司债券获得批准，资金用于动力电池材料项目。
• 云铝股份：前三季度实现扭亏为盈，净利润约18,500万元，受益于供给侧改革和成本控制。
• 锡业股份：前三季度扭亏为盈，净利润4,500万元-6,500万元，受益于有色金属价格回升和华联锌铟重组。

2. 股东会动态

• 刚泰控股：将于2016年10月19日召开股东会，会议内容涉及公司业务发展和战略调整。

风险提示

• 中国经济政策变化：可能影响行业整体发展。
• 美联储政策变化：加息预期可能对贵金属价格产生压力。
• 新能源车补贴政策变化：可能影响锂等材料需求。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

数据来源

• Wind资讯
• 广发证券发展研究中心