20140428-申万宏源-有色金属_印尼禁令以及俄罗斯局势推动镍锡持续上扬_14页_582kb

有色金属周报总结（2014/04/21—2014/04/25）

核心内容

本周有色金属市场整体呈现波动，部分金属价格显著上涨，而其他金属则小幅下跌。国际和国内市场的表现各有侧重，其中镍和锡受地缘政治因素影响，价格持续上扬。此外，3D打印、稀土和钨等小金属价格有所下滑，市场情绪受政策不确定性影响。

主要观点

• 市场整体表现：上周有色金属（申万）暴跌 $3.93%$，跑输沪深300指数1.38个百分点；但年初至今有色金属（申万）下跌 $3.69%$，跑赢沪深300指数3.27个百分点。
• 投资建议：申万有色推荐布局景气上升的新材料个股，如天通股份、安泰科技、大族激光等，认为其未来2-3年将受益于新需求和业绩增长。
• 重点关注公司：推荐东睦股份，认为其技术储备和材料优势将推动业绩增长，维持“买入”评级；同时建议关注新能源汽车产业链，如西部资源、吉恩镍业等。
• 黄金市场：上周金价在144日均线附近获得支撑，反弹重回1300美元/盎司上方，但未来需警惕俄罗斯抛售黄金对金价的压制，短期维持中性评级。
• 地缘政治影响：印尼出口禁令和俄罗斯可能面临的制裁推动镍和锡价格上涨，尤其伦镍创下14个月新高，涨幅超过30%。
• 库存变化：国际和国内金属库存多数呈下降趋势，特别是铜和锡库存跌幅明显，反映市场供需紧张。

关键信息

金属价格变化

金属库存变化

市场动态

• 中国4月汇丰PMI：预览值小幅上升至48.3，高于3月终值48.0，显示经济仍处于调整阶段。
• 美国经济数据：制造业复苏明显，但房地产数据疲软，反映经济复苏失去重要推动力。
• 3D打印行业：Stratasys部分核心专利即将到期，为行业向竞争市场发展提供条件。
• 稀土和钨市场：因需求疲软和政策不确定性，价格有所下滑，市场成交清淡。

投资组合

本周申万有色推荐投资组合包括：东阳光铝、东睦股份、赣锋锂业、锡业股份。

市场影响因素

• 地缘政治：印尼禁令和俄罗斯局势影响镍、锡价格，推动其上涨。
• 政策因素：稀土收储计划未果，打击市场情绪。
• 市场情绪：3D打印概念逐步消退，市场对部分个股表现担忧。

投资评级说明

• 个股评级：
  • 买入：相对强于市场表现 $20%$ 以上；
  • 增持：相对强于市场表现 $5% \sim 20%$；
  • 中性：相对市场表现在 $-5% \sim +5%$ 之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现 $5%$ 以下。
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

法律声明

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