20220711-国金证券-农林牧渔行业研究_生猪供给量明显下滑_猪价上行趋势不改_16页_1mb

农林牧渔行业研究总结

核心内容

本报告由国金证券发布，聚焦于农林牧渔行业，分析了生猪养殖、种植产业链、禽类养殖等板块的市场表现与价格走势，并提出投资建议及风险提示。

主要观点

1. 生猪养殖：猪价上涨的主要因素是生猪供给不足

• 猪价上涨：自6月中旬以来，生猪价格快速上涨，超出市场预期，验证了新一轮上行周期的开启。
• 供给缺口：能繁母猪去化程度高于市场预期，商品猪供给明显减少是价格上涨的主要原因。同时，压栏和二次育肥情绪也在一定程度上推动了价格上涨。
• 未来展望：预计三季度供给端缺口持续存在，生猪价格总体呈现震荡上行态势。投资关注点从“去化程度”转向“后续猪价演绎”。
• 重点推荐：牧原股份（成本领先，成长确定性强）、温氏股份（资金储备充足，近期成本有效控制）、傲农生物、新希望、天康生物等。

2. 种植产业链：粮食价格高位回落

• 价格趋势：6月粮农组织谷物价格指数环比下降4.1%，但同比上涨27.6%。国际小麦、玉米、粗粮价格均有所下跌。
• 推动因素：全球需求强劲、主产国天气不利、生产运输成本高涨、新冠疫情和俄乌冲突仍在影响全球粮食市场。
• 转基因技术：在粮食价格上涨与出口限制背景下，转基因技术有望加速落地，建议关注种业龙头。
• 重点推荐：隆平高科（转基因技术储备丰富）、登海种业（玉米种子有望实现量价齐升）。

3. 禽类养殖：产品价格高位回落，预计价格持续震荡

• 价格表现：白羽肉鸡价格小幅回落，肉鸡苗价格波动较大，父母代种鸡养殖利润为负，毛鸡养殖利润略有下降。
• 行业现状：白羽鸡供给仍充裕，行业处于去产能阶段，但市场对长远预期乐观，叠加饲料成本支撑，预计短期价格震荡。
• 重点推荐：圣农发展（全产业链龙头）、益生股份（父母代鸡苗）、民和股份（商品代鸡苗）。

关键信息

市场数据

本周行情回顾

• 农林牧渔指数：上涨6.63%，在所有子行业中表现最佳。
• 涨幅前三：傲农生物（+29.45%）、正邦科技（+23.69%）、天康生物（+23.17%）。
• 跌幅前三：百龙创园（-20.79%）、神农科技（-7.17%）、ST景谷（-6.61%）。

农产品价格跟踪

生猪产品价格

• 生猪销售均价：22.23元/公斤，周环比上涨16.69%。
• 仔猪价格：744元/头，周环比上涨104元/头。
• 二元母猪价格：35.64元/公斤，环比上涨1.05%。
• 自繁自养利润：555.19元/头，环比上涨177.11%。
• 外购仔猪利润：765.82元/头，环比上涨87.11%。
• 猪粮比价：7.75，环比上涨16.89%。
• 猪料比价：5.78，环比上涨16.30%。

禽类产品价格

• 白羽肉鸡均价：9.56元/公斤，环比下跌0.21%。
• 肉鸡苗均价：1.43元/羽，环比下跌6.54%。
• 父母代种鸡养殖利润：-1.27元/羽，环比下跌8.55%。
• 毛鸡养殖利润：2.05元/羽，环比下跌10.87%。

粮食价格

• 国内玉米现货价：2858.63元/吨，环比下跌0.54%。
• 国内大豆现货价：5785.79元/吨，环比不变。
• 国内豆粕现货价：4138.86元/吨，环比下跌0.43%。
• 国内豆油现货价：9877.89元/吨，环比下跌6.42%。
• 国内小麦现货价：3115.56元/吨，环比下跌0.04%。
• 国内早稻/中晚稻现货价：2752.5元/吨和2726元/吨，环比不变。

饲料数据

• 猪饲料产量：986万吨，环比上涨2.39%，同比下跌14.60%。
• 肉禽饲料产量：713万吨，环比上涨1.13%，同比下跌3.42%。
• 育肥猪配合料价格：3.82元/千克，环比不变。
• 鸡饲料价格：4.03元/千克，环比不变。

水产品价格

• 鲤鱼/草鱼/鲫鱼/鲈鱼价格：19/20/26/48元/千克，环比不变。
• 扇贝/海蜇价格：10/10元/千克，环比不变。
• 对虾价格：310元/千克，环比不变。
• 海参/鲍鱼价格：160/80元/千克，环比不变。

风险提示

• 猪价涨幅不及预期：可能影响养殖企业盈利。
• 转基因玉米推广延后：转基因推进需政策推动。
• 动物疫病爆发：可能导致养殖行业大额亏损。
• 农产品价格波动：可能对盈利造成影响。

投资建议

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告由国金证券发布，仅限于中国境内使用，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。本报告基于公开资料或实地调研，仅供参考，不构成投资建议。