20240128-国金证券-农林牧渔行业研究周报_猪价短时反弹不改趋势_重视生猪投资机会_14页_1mb

农林牧渔行业周报摘要

一、行情回顾

本周农林牧渔（申万）指数收于261838点，下跌0.85%，在申万一级行业指数中排名垫底，表现落后于沪深300指数（+1.96%）。

本周表现最优前三行业：房地产（+898%）、建筑装饰（+684%）、石油（+680%）。

农林牧渔板块个股方面，平潭发展（+1790%）、国投中售（+1289%）、京粮控股（+1006%）涨幅居前；绿康生物（-1328%）、中宠股份（-994%）、普莱柯（-905%）跌幅居前。

二、细分板块分析

1. 生猪养殖

• 全国商品猪价格为14.42元/公斤，周环比上涨44.2%。
• 15公斤仔猪价格为46.9元/头，周环比大涨412.7%。
• 生猪出栏均重轻微下降，标肥价差扩大。
• 亏损程度有所改善，但自繁自养利润仍为-12492元/头，外购仔猪养殖仍为亏损。
• 猪价反弹主要受北方降温、压栏与二次育肥推动，但高供给基础上反弹空间有限，预计春节后供需矛盾将显现。
• 产能去化趋势未改，多数养殖集团长期处于亏损状态，行业现金流压力较大。
• 投资建议：猪价短期反弹不改长期低迷预期，板块估值处于低位，重点推荐巨星农牧（出栏增速高、成本优秀）、温氏股份（资金储备充足）、牧原股份（成本控制领先）。

2. 种植产业链

• 农业农村部公告37个转基因玉米品种、14个转基因大豆品种通过审定。
• 我国种业发展迎来新机遇，知识产权保护与转基因商业化推进将改善竞争格局，推动行业集中度提升。
• 投资建议：关注具有先发优势和育种技术优势的龙头种企。
• 重点推荐：隆平高科（水稻玉米龙头）、大北农（转基因性状储备丰富）、登海种业（量价齐升预期）。

3. 禽类养殖

• 白羽鸡价格环比上涨0.75%，肉鸡苗价格环比下跌2.37%。
• 祖代鸡存栏量同比下降幅度大（同比-10.72%），引种不畅导致产能缺口逐渐传导至下游。
• 祖代鸡更新量同比大增，有望改善供需关系，板块景气度有望持续好转。
• 黄羽鸡价格近期有所好转，预计下半年回暖。
• 投资建议：关注差异化竞争优势的全产业链龙头和饲料企业。
• 重点推荐：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、立华股份。

三、风险提示

• 转基因玉米推广延后；
• 动物疫病爆发；
• 农产品价格大幅波动。

四、投资建议

• 农林牧渔板块短期表现偏弱，长期来看种业、养殖等领域具有较好投资机会。
• 推荐生猪养殖、农业种业板块。
• 投资标的：巨星农牧、温氏股份、牧原股份、隆平高科、大北农、圣农发展、益生股份等。