2023-06-29-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_特种石墨材料制造企业研究_13页_1mb

东方碳素（832175.BJ）研究报告总结

1 公司基本情况

• 主营业务：特种石墨材料的研发、生产和销售，产品包括等静压特种石墨、模压细结构特种石墨及中粗结构特种石墨。
• 股权结构：实际控制人杨遂运持股60.70%，上市后流通股占比32.82%。
• 客户情况：客户较为分散，前五大客户占比较低，知名客户包括韩国GTS、协鑫等。
• 财务表现：2019-2022年营业收入年均增长26.6%，净利润年均增长65.2%；2022年毛利率达40.11%，同比提升12.99个百分点。

2 产品与行业分析

• 产品特点：等静压特种石墨性能更优（毛利率超50%），应用领域包括光伏、半导体等高端市场。
• 行业需求：2022年国内特种石墨需求约20.62万吨，锂电、光伏需求占比大，预计未来增速快。
• 竞争格局：行业集中度低，成都炭材产品性能更优且客户终端化，东方碳素毛利率和ROE更高但规模较小。

3 财务关键指标

• 盈利能力：毛利率2022年达40.11%，期间费用率下降，利润空间提升。
• 资产运营：存货周转慢（均值327天），应收账款周转效率良好；收现比均值62.05%。
• 研发投入：年均研发费用1000万元，截至2022年有138项专利（含7项发明专利），研发人员40人。

4 行业发展趋势

• 市场驱动：新能源、光伏、半导体等行业的快速发展带动特种石墨需求，尤其等静压石墨需求增长迅猛。
• 技术壁垒：等静压石墨技术含量高，行业头部企业以技术研发和高端客户绑定为核心竞争力。