20251110-东吴证券-横店东磁-002056.SZ-2025年三季报点评_锂电磁材稳健发展_印尼双反影响Q3短期量利_3页_397kb

横店东磁（002056）2025年三季报点评总结

核心财务表现

• 2025Q1-Q3：
  · 营收175.6亿元，同比增长29.3%；
  · 归母净利润14.5亿元，同比增长56.8%；
  · 扣非净利润14.7亿元，同比增长65.6%；
  · 毛利率17.9%，同比提升2.3个百分点。

• 2025Q3：
  · 营收56.3亿元，同比环比分别增长40.1%和下降16.2%；
  · 归母净利润4.3亿元，同比环比分别增长51.98%和下降23.1%；
  · 毛利率17.5%，同比环比分别提升0.7和下降1.8个百分点。

投资要点

1. 磁材与锂电业务稳健增长
   · 磁材在家电、汽车等领域市占率持续提升，车载OBC/PSU电源市占率增长；
   · 锂电业务聚焦多领域小动力应用，保持良好市场拓展。

2. 光伏业务受政策影响
   · Q3受印尼双反调查影响，出货量环比下降；
   · 预计Q4至2026年初发布初裁结果，海外电池产能仍紧缺。

3. 费用与现金流状况
   · Q3期间费用率7.6%，同比略降0.5个百分点；
   · 经营性现金流充沛，Q3单期现金流同比大幅提升。

投资评级与预测

• 盈利预测（2025-26年）：归母净利润预计19.1/22.1亿元，同比增长5%/16%；
• 估值：对应PE为19/17倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 政策不及预期（如双反调查结果），竞争加剧。

财务数据表格

**注**：此总结仅提取关键数据与要点，非原文重复。