2022-04-07-新世纪评级-我国违约债券主要处置途径及处置结果研究_11页_947kb

违约债券主要处置途径及处置结果分析

违约债券已成为中国债券市场常态的一部分，自2014年以来累计有645支债券违约，涉及金额超6000亿元。处置途径主要包括协商解决、司法处理、担保代偿和市场化转让四大类，覆盖十一个小类别。

一、违约债券处置现状

截至2021年末，589支违约债券完成处置，占比91.32%。具体处置方式及数量如下：

• 协商解决：84支
• 司法处理：501支
• 担保代偿：4支
• 市场化转让：56支

二、处置结果分析

已完成处置的589支违约债券中仅有58支获得实际资金回收（占9.85%），其余475支仍处于待处置状态。关键数据：

• 协商解决：34支完成回收，平均挽回率85.58%
• 司法处理：20支完成回收，平均挽回率34.45%
  司法处置多通过破产重整，部分案例挽回率可达100%
• 担保代偿：4支完成回收，平均挽回率77.31%
  但总体担保代偿率低（仅4.26%，94支中有担保）
• 市场化转让：56支通过交易平台流通，成交价格普遍较低（如北金所均价40元）

三、主要结论

1. 违约债券处置能力不断增强，但实际资金回收率低，约90.15%违约债券未实现有效挽回。
2. 协商解决与担保代偿具有高效率，司法处置效率受案件复杂性影响。
3. 担保履行率普遍不足，尤其是股东关联担保类债券。
4. 市场化转让需进一步改进报价机制，降低卖方价格压力。

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