20170904-招商证券-动力电池与电气系统系列报告之（十二）：第8批推荐目录发布，电池技术趋势延续，专用车型放量_16页_1mb

报告摘要

本报告分析了2017年9月发布的第8批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，并探讨了动力电池与电气系统行业的发展趋势、政策影响、市场表现及投资建议。

目录发布与市场预期：第8批目录如期发布，共95家企业273款车型入选，累计发布车型数量已超过2016年全年水平。目录的持续发布与双积分政策的预期落地，有助于消除市场政策不确定性，推动新能源汽车市场加速发展。
车型分布变化：专用车车型数量环比增长25%，占比提升至40%，成为新一批目录的最大亮点。而客车和乘用车车型数量略有下滑，但纯电动车型占比显著上升。
电池技术趋势：三元电池仍是乘用车与专用车的主流技术，但在专用车中磷酸铁锂的使用比例显著上升，从第7批的28%提升至第8批的41%。尽管高能量密度趋势依然存在，但提升速度有所放缓。
电池企业集中度：第8批目录中，前十大电池厂配套车型占比下降至55%，宁德时代仍是主要供应商，同时外资（合资）电池企业开始进入目录，如AESC、三星等。
投资建议：推荐长园集团、天赐材料、杉杉股份、汇川技术、宏发股份、亿纬锂能、国轩高科、先导智能、科士达等公司，认为其在电池材料及电气系统环节具有竞争优势。
风险提示：政策不达预期、新能源车推广不及预期、市场竞争加剧等。

技术路线	乘用车	客车	专用车
三元电池	80%	75%	53%
磷酸铁锂电池	28%	77%	41%

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
- 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数