20180507-招商证券-动力电池与电气系统系列报告之（十四）_2017年以来15批新能源汽车推广目录回顾_16页_2mb

新能源汽车推广目录回顾与动力电池行业分析

核心内容概述

本报告回顾了2017年至2018年共15批新能源汽车推广目录的发布情况，分析了目录中车型和动力电池类型的变化趋势，并对动力电池行业集中度、技术发展及投资建议进行了探讨。

主要观点

• 目录总量下降，乘用车占比提升：2018年前3批目录车型数量较2017年前3批下降546款，主要由于补贴政策出台较晚和门槛提高。乘用车占比提升，纯电车型占比扩大。
• 三元电池在乘用车中仍为主流，磷酸铁锂在专用车中使用比例显著增加：2018年前3批目录中，三元电池在乘用车中占比71%，磷酸铁锂在专用车中占比40%。
• 高能量密度趋势加速：2017年乘用车电池平均能量密度为130Wh/kg，2018年前3批提升至136Wh/kg，续航里程显著增长。
• 快充技术仍待提升：2017年快充电池主要应用于客车，2018年前3批目录中尚未出现快充车型。
• 动力电池行业集中度持续提升：2018年前3批目录中，CR3、CR5、CR10分别提升至44.5%、53.6%、66.3%，CATL地位进一步巩固。
• 更具竞争力的车型加速推出：未来新能源车型将对动力电池的“质”（能量密度）和“量”（销量）提出更高要求。

关键信息

车型分布

• 2017年目录：总共有3,233款车型，其中乘用车404款，客车1,836款，专用车993款。
• 2018年前3批目录：总共有474款车型，其中乘用车93款，客车227款，专用车154款。

动力电池类型变化

• 三元锂电池：在乘用车中保持主流地位，2018年前3批目录中占比71%。
• 磷酸铁锂电池（LFP）：在客车中占比92%，在专用车中占比40%。
• 能量密度提升：2018年前3批目录中，乘用车、客车、专用车平均能量密度分别为136、137、116Wh/kg，较2017年提升15.7%、15.5%、5.1%。
• 续航里程增长：2018年前3批目录中，乘用车、客车、专用车平均续航里程分别为242、332、278公里，较2017年提升15.3%、30.3%、21.4%。

行业集中度

• CR3、CR5、CR10：2018年前3批目录中，CR3、CR5、CR10分别提升至44.5%、53.6%、66.3%。
• CATL地位稳固：2018年前3批目录中，CATL配套占比达32.3%，市场份额50.4%。

投资建议

• 推荐股票：杉杉股份、天赐材料、璞泰来、当升科技、星源材质、亿纬锂能、汇川技术、宏发股份、麦格米特。
• 财务指标：各公司2017-2019年EPS及PE、PB等指标，显示其估值和盈利能力。

行业趋势展望

• 技术进步推动行业分化：随着技术进步和补贴政策的调整，动力电池行业集中度将进一步提升，龙头企业将逐步拉开差距。
• 政策驱动行业发展：双积分政策的实施将推动新能源汽车市场发展，提升动力电池需求。
• 续航和能量密度提升：预计未来高续航、高能量密度车型将不断推出，带动行业整体技术水平提升。

风险提示

• 新能源汽车政策和销量低于预期：政策变化或市场需求波动可能影响行业发展。
• 中游产品价格持续下降：价格竞争可能压缩利润空间，影响企业盈利能力。

图表与数据来源

• 图表：包括各车型占比、各动力类型占比、能量密度变化、续航里程变化、快充电池分类、永磁电机占比等。
• 数据来源：工信部、招商证券、节能网、高工锂电等。

结论

2018年前3批新能源汽车推广目录显示，行业总量下降，乘用车和纯电车型占比上升，动力电池行业集中度提升，三元电池在乘用车中占据主流，磷酸铁锂电池在专用车中使用比例增加。随着技术进步和政策推动，动力电池行业将向高能量密度和长续航方向发展，龙头企业将在市场中占据更大优势。