20221113-华泰期货-锌铝周报_市场信心回暖_锌铝偏强震荡_9页_1mb

市场信心回暖 锌铝偏强震荡

核心内容

本报告由华泰期货研究院新能源&有色组发布，分析了近期锌与铝市场的走势及影响因素。整体来看，锌与铝价格均呈现偏强震荡态势，但市场基本面存在支撑与压力并存的矛盾。

主要观点

锌市场

• 价格走势：截至11月11日当周，伦锌上涨4.07%至3029.0美元/吨，沪锌主力上涨2.29%至23905元/吨。
• 供应情况：国内冶炼厂原材料库存充足，进口矿持续流入，带动加工费上升，多数冶炼厂生产恢复，但因疫情导致运输受阻，供应端增量尚未明显反映在库存中，社会库存仍处于低位。
• 需求表现：镀锌企业开工率下降，锌合金及氧化锌板块订单平淡，整体消费疲软。
• 库存情况：国内锌锭库存6.05万吨，较上周微增0.06万吨；LME锌库存下降1075吨至42975吨。
• 策略建议：单边建议谨慎偏空，套利建议中性。需关注低库存下挤仓风险及美联储加息政策对锌价的影响。

铝市场

• 价格走势：截至11月11日当周，伦铝上涨4.6%至2458.0美元/吨，沪铝主力上涨2.01%至18755.0元/吨。
• 供应情况：海外铝厂因能源成本和事故减产超210万吨；国内河南、山东等地铝厂因成本高企及环保要求计划减产约20万吨，贵州或有错峰生产要求。
• 成本情况：氧化铝价格弱势，部分地区电价及预焙阳极价格略有上涨，电解铝理论成本基本稳定。北方地区亏损严重，生产积极性受挫；广西与贵州个别厂仍存微利。
• 库存情况：国内电解铝社会库存57.6万吨，较上周减少0.4万吨；LME铝库存下降25150吨至549275吨。
• 策略建议：单边与套利均建议中性，需关注流动性收紧及全球终端需求趋弱的预期。

关键信息

风险提示

• 锌市场风险：流动性收紧快于预期、消费不及预期、海外能源危机。
• 铝市场风险：流动性收紧快于预期、消费不及预期、海外能源危机。

数据支持

• 图表分析：包括LME与SHFE锌铝升贴水、基差、库存及季节性库存走势，以及进口盈亏情况，为市场判断提供数据支持。

市场综述

锌市场

• 价格综述：锌价偏强震荡，主要受低库存支撑。
• 矿市场：锌精矿加工费上涨，国内地区TC均价有所上调。
• 下游消费：镀锌带价格波动较小，现货市场信心受期货拉涨提振，但后续需求疲软。
• 库存变化：国内社会库存仍低位，LME库存下降，需关注后续库存变动。

铝市场

• 价格综述：铝价偏强震荡，受低库存支撑。
• 成本情况：成本持稳，但部分区域亏损扩大，影响生产积极性。
• 库存变化：国内社会库存屡创新低，LME库存下降，显示市场供应偏紧。

结论

锌与铝价格短期偏强，但需警惕美联储加息及消费淡季带来的下行压力。市场参与者应关注库存变化、流动性收紧及海外能源成本对价格的影响，采取逢高做空或高抛低吸策略应对。