20221113-华安期货-铝周度报告_因素向利多集聚_谨慎看多铝价_5页_527kb

铝：因素向利多集聚，谨慎看多铝价

一、核心内容概述

本报告发布于2022年11月13日，主要分析了当前铝价走势及其影响因素。整体来看，铝价在本周持续上涨，周五夜盘收于18965元/吨，周度涨幅达3.13%。报告指出，在宏观和微观因素共同作用下，铝价的震荡区间或将有所抬升，预计价格波动范围为18500-19500元/吨。然而，尽管有诸多利多因素，市场对19000元/吨的突破仍持谨慎态度。

二、主要观点

1. 宏观因素

• 美CPI数据下行：美国通胀数据有所缓解，市场对加息放缓的预期增强，但需进一步确认通胀下降是否由经济衰退引起，而非商品价格下跌所致。
• 国内政策优化：国内疫情防控政策更加精准化，增强了市场对经济复苏的预期，对工业品需求及价格形成积极支撑。
• LME不禁止俄罗斯金属：该消息可能导致铝价短期承压，但后续影响有限。

2. 微观因素

• 供应端稳定：国内电解铝供应保持平稳，云南地区降雨量与往年持平，预计11月减产概率较小；四川地区随着铝价上涨，复产将逐步加速；河南地区在当前铝价下，继续减产的可能性较低。
• 加工数据回升：本周电解铝中端加工数据回升至67.2%，显示需求端有所改善。
• 社会库存低位：国内电解铝社会库存为56.6万吨，处于历史低位，支撑铝价。
• 成本端稳定：成本端维持在17800元/吨附近，对铝价形成底部支撑。

3. 风险提示

• 加息预期仍需关注经济衰退的实质，若通胀下降是因经济衰退导致，可能对铝价形成不利影响。

三、关键信息

1. 铝价走势

• 周度涨幅：3.13%
• 周五夜盘收盘价：18965元/吨
• 预期波动区间：18500-19500元/吨

2. 供应与需求

• 云南：降雨量稳定，11月减产概率低
• 四川：复产加速
• 河南：减产概率小
• 加工数据：67.2%
• 社会库存：56.6万吨（历史低位）

3. 成本与利润

• 成本端：17800元/吨
• 铝价利润：需结合成本端及价格走势综合判断

4. 其他相关数据

• 国产铝土矿、氧化铝价格及产能数据
• 进口铝土矿价格
• 阳极碳棒、氟化铝价格
• PMI指数、社融数据、CPI/PPI指数等宏观经济指标

四、图表说明

以下图表为报告中提及的主要数据图示：

• 图1：沪铝价格走势
• 图2：沪铝基差
• 图3：沪铝期现结构图
• 图4：沪铝成交量图
• 图5：国产铝土矿价格
• 图7：氧化铝价格
• 图6：进口铝土矿价格
• 图8：氧化铝产能
• 图9：国内电解铝运行产能
• 图10：国内铝棒产量
• 图11：国内电解铝利润估算表
• 图12：国内电解铝社会库存
• 图13：LME库存
• 图14：阳极碳棒价格
• 图15：氟化铝价格
• 图16：PMI指数
• 图18：社融数据
• 图17：CPI/PPI指数
• 图19：社融-政府债券
• 求和项：社会融资规模；当月值
• 求和项：社会融资规模；企业债券融资；当月借

五、作者简介

• 鲍峰：华安期货高级分析师，资格证号：Z0014770
• 研究领域：有色金属、能源化工
• 经验：曾在国内三家商品交易所担任讲师，具备丰富的企业风险管理服务经验

六、免责声明

• 本报告信息来源于公开可获得资料
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