20210712-华泰期货-金属锌铝周报_降准消息弥补基本面颓势_锌铝延续高位震荡_7页_1mb

有色金属市场周报总结：锌铝延续高位震荡

核心内容

本周有色金属市场中，锌和铝价格均呈现震荡走势。锌价在降准消息提振下偏强运行，而铝价则在库存去化和宏观政策支持下有所回升。整体来看，市场处于宏观与基本面的博弈阶段，短期内价格以震荡为主。

锌市场分析

市场变动

• LME锌：本周上涨1.45%，至2978.00美元/吨。
• 沪锌主力：上涨1.54%，至22306元/吨。
• LME锌(0-3)：由-16.50美元/吨回升至-19.00美元/吨。

锌矿市场

• 进口矿加工费：维持在70-80美元/吨。
• 国产锌精矿加工费：区域性上调，整体在3900-4500元/吨之间。
  • 内蒙古：4400-4500元/吨，持稳。
  • 陕西：3900-4000元/吨，上涨50元。
  • 四川：3900-4100元/吨，上涨100元。
  • 云南：3900-4000元/吨，上涨100元。
  • 湖南：4100-4300元/吨，持稳。
• 锌矿市场状态：加工费维持上涨，显示市场仍处于相对宽松状态。

锌锭库存

• 国内锌锭库存：12.03万吨，周环比上涨0.45万吨。
• 上海保税区库存：3.47万吨，周环比下降0.08万吨。
• LME锌库存：25.12万吨，周环比下降0.18万吨。

下游消费

• 彩涂企业开工率：87.39%，周环比下降。
• 产能利用率：69.49%，周环比下降0.65%。
• 周产量：19.22万吨，周环比下降0.18万吨。
• 镀锌库存：124.82万吨，周环比下降0.62万吨。
• 彩涂库存：32.54万吨，周环比上升1.05万吨。
• 涂镀总库存：157.36万吨，周环比上升0.43万吨。

综合观点

• 锌价在降准消息提振下不跌反涨。
• 基本面供应持续增加，消费边际减弱，库存开始累库。
• 短期内锌价仍以震荡为主，建议观望。

铝市场分析

市场变动

• LME铝：上涨2.48%，至2494.00美元/吨。
• 沪铝主力：小幅下降0.03%，至18875元/吨。
• LME铝现货(0-3)：由20.80美元/吨回升至18.00美元/吨。

成本与供需

• 氧化铝价格：月均价环比上涨1.52%。
• 供应端：云南部分炼厂准备复产，北方企业仍处于检修状态，南方有新增产能。
• 需求端：消费淡季，下游需求边际走弱。
• 市场心态：原料成本上涨与短期供需偏紧支撑价格，预计短期运行区间在2400-2600元/吨。

库存变动

• 国内电解铝社会库存：85.40万吨，周环比下降1.5万吨。
• LME铝库存：150.67万吨，周环比下降5.63万吨。

综合观点

• 铝价先抑后扬，库存持续去化。
• 铝的供需两端受“碳中和”政策影响，长期看好。
• 短期建议以观望为主，跨品种套利策略仍可关注。

投资策略

单边策略

• 锌：中性。
• 铝：中性。

套利策略

• 内外正套：建议继续执行。

风险提示

1. 流动性收紧快于预期。
2. 消费大幅下滑。

投资咨询业务资格

• 华泰期货研究院：有色金属组、新能源&有色金属组。
• 研究员信息：
  • 陈思捷：021-60827968，chensijie@htfc.com，从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047。
  • 师橙：021-60828513，shicheng@htfc.com，从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806。
  • 付志文：020-83901026，fuzhiwen@htfc.com，从业资格号：F3013713，投资咨询号：Z0014433。

相关研究

• 2020年疫情对有色金属影响分析（2020-02-01）
• 供需格局错配，铝结构性机会探讨（2019-12-30）

数据来源

• 库存数据：SMM、LME、SHFE、我的有色。
• 价格数据：Wind、SMM。
• 图表来源：华泰期货研究院。

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