20220630-华泰期货-锌铝日报_供应偏紧状况延续_锌价止跌企稳_7页

供应偏紧状况延续，锌价止跌企稳

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院新能源与有色组发布，分析了近期锌和铝市场的供需状况、价格走势及投资策略。整体来看，锌和铝市场均受到国内外供需变化及宏观政策的影响，价格波动较大，市场情绪偏弱，短期建议以观望为主。

锌市场分析

主要观点

• 价格走势：昨日沪锌延续反弹，继上周大跌后出现企稳迹象，但整体仍处于相对高位。
• 供应端：国内锌矿供应受环保政策影响，冶炼厂采购进口矿较少，年内供应偏紧。广西地区因暴雨影响，部分冶炼厂被迫停产，进一步加剧了供应紧张。
• 需求端：雨水较多影响运输，下游需求未明显改善，市场成交清淡。
• 市场情绪：持货商小幅下调升水报价，下游以观望为主，市场反馈极差。
• 库存变化：LME锌库存小幅下降，国内锌库存持续减少，但去库速度放缓。

关键信息

• LME锌现货升水57美元/吨，较前一日下降9美元/吨。
• 上海0#锌主流成交价24080~24310元/吨，双燕成交价24150~24350元/吨。
• 持货商对2207合约升水报价降至60~80元/吨。
• 国内锌库存6月27日为19.74万吨，较上周五减少10900吨，较上周一减少20700吨。
• LME锌库存6月28日为81075吨，较前一日减少450吨。

铝市场分析

主要观点

• 价格走势：昨日铝价窄幅震荡，主力合约2208收于19280元/吨，较前一交易日下跌60元/吨。
• 供应端：国内铝供应端持续复产，6月起新产能逐步释放，运行产能达4080万吨高位。
• 需求端：房地产数据低迷，铝型材订单偏弱；但汽车和新能源板块需求预期向好。
• 市场情绪：现货市场贴水扩大，出货情绪浓厚，但下游观望情绪仍浓，成交偏差。
• 库存变化：国内电解铝社会库存小幅下降，但去库幅度放缓；LME铝库存持续下降。

关键信息

• LME铝现货贴水23.25美元/吨，较前一日下降1.5美元/吨。
• 华东地区现货贴水10元/吨，无锡地区贴水30~40元/吨。
• 中原地区贴水扩大至200元/吨，但出货不佳。
• 国内电解铝社会库存6月27日为74.6万吨，较上周四下降0.5万吨。
• LME铝库存6月29日为376925吨，较前一日减少3750吨。

投资策略

锌

• 单边策略：中性
• 套利策略：中性

铝

• 单边策略：中性
• 套利策略：中性

风险提示

1. 海外能源危机持续性
2. 消费不及预期
3. 流动性收紧快于预期

图表概览

• 图1-2：LME锌、铝现货升贴水走势
• 图3-4：SHFE锌、铝基差走势
• 图5-6：LME锌、铝库存变化
• 图7-8：LME锌、铝库存季节性走势
• 图9-10：国内锌、铝社会库存变化
• 图11-12：国内锌、铝社会库存季节性走势
• 图13-14：锌、铝进口盈亏情况

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