20221106-华泰期货-锌铝周报_现货市场货源仍相对紧张_锌铝先抑后扬_8页_767kb

金属市场分析总结：锌与铝

核心内容概述

本报告分析了锌与铝市场近期走势及未来趋势，指出锌铝价格均呈现“先抑后扬”的格局。锌价因现货市场货源紧张而受到支撑，但面临美联储加息及消费淡季的潜在压力；铝价则受国内减产及库存偏低支撑，但需警惕流动性收紧与全球需求疲软的风险。

锌市场分析

价格走势

• 伦锌：截至11月4日当周，价格上涨3.21%，至2910.5美元/吨。
• 沪锌：主力合约价格微跌0.55%，至23370元/吨。
• LME锌现货升贴水：由41美元/吨降至17.25美元/吨。

供应情况

• 锌精矿加工费：国产锌精矿加工费整体上调，TC均价为4710元/金属吨，较上周上涨390元/金属吨。
• 地区差异：内蒙古、陕西、四川、广西、云南、湖南、甘肃等地TC均价均有不同程度上调，其中四川和云南涨幅较大。

下游消费

• 镀锌带：价格先抑后扬，但整体偏弱。河北地区疫情及期货市场空头力量导致周初价格大幅下跌，但随着利空释放，市场情绪有所回暖，成交略有改善。
• 其他消费：锌合金及氧化锌板块订单平淡，整体消费表现疲软。

库存情况

• 国内锌锭库存：截至11月4日当周，库存为5.99万吨，较上周减少2.71万吨。
• LME锌库存：降至44050吨，较上周减少3350吨。

策略建议

• 单边策略：谨慎偏空。
• 套利策略：中性。
• 风险提示：
  1. 流动性收紧快于预期。
  2. 消费不及预期。
  3. 海外能源危机情况。

铝市场分析

价格走势

• 伦铝：上涨5.19%，至2350.0美元/吨。
• 沪铝：主力合约价格上涨1.72%，至18385.0元/吨。
• LME铝现货升贴水：由-8.48美元/吨降至-13美元/吨。

成本情况

• 氧化铝价格：地区加权指数为2782元/吨，周内小幅下跌10元/吨。
• 产能减产：河南、山东部分铝厂因成本高及环保要求计划减产，预计减产规模达20万吨；贵州或有错峰生产要求，需关注后续产能变动。
• 复产缓慢：四川及云南地区电解铝企业复产进度缓慢，云南处于枯水期，短期内难以恢复满产。

库存情况

• 国内电解铝社会库存：降至58万吨，较上周减少4.10万吨。
• LME铝库存：降至574425吨，较上周减少13000吨。

策略建议

• 单边策略：中性。
• 套利策略：中性。
• 风险提示：
  1. 流动性收紧快于预期。
  2. 消费不及预期。
  3. 海外能源危机情况。

关键图表

• 图1：LME锌升贴水（单位：美元/吨）
• 图2：LME铝升贴水（单位：美元/吨）
• 图3：SHFE锌基差（单位：元/吨）
• 图4：SHFE铝基差（单位：元/吨）
• 图5：LME锌库存（单位：吨）
• 图6：LME铝库存（单位：吨）
• 图7：LME锌库存季节性（单位：吨）
• 图8：LME铝库存季节性（单位：吨）
• 图9：上海交易所锌库存（单位：吨）
• 图10：上海交易所铝库存（单位：吨）
• 图11：锌社会库存季节性（单位：万吨）
• 图12：铝社会库存季节性（单位：万吨）
• 图13：锌进口盈亏（单位：元/吨）
• 图14：铝进口盈亏（单位：元/吨）

总结

锌与铝市场近期均呈现“先抑后扬”的走势，主要受供应紧张、库存偏低及宏观因素影响。锌价因国内加工费上调及低库存支撑，短期仍有一定支撑，但需警惕美联储加息及消费淡季带来的压力。铝价则因国内减产及库存下降而有所反弹，但面临流动性收紧与全球需求疲软的不确定性。总体来看，锌铝市场短期以高抛低吸为主，中长期需关注政策与宏观经济变化。