20220608-华泰期货-锌铝日报_现货成交较差_锌铝偏弱震荡_7页

新能源&有色金属组研究总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院新能源&有色金属组发布，主要分析了锌与铝的近期市场走势、供需情况及未来展望。报告从宏观、供应、需求、价格及库存等多个维度展开，同时提供了相关的图表数据支持。

一、锌市场分析

1.1 策略观点

• 价格走势：昨日沪锌日间承压下行，夜间维持震荡。
• 宏观因素：美联储加息预期强化，可能对有色金属市场产生干扰。
• 供应情况：海外部分冶炼产能恢复，但整体仍不乐观；国内锌矿供应受环保政策影响，维持偏紧。
• 需求预期：随着上海疫情好转，复工复产推进，但加工及终端企业恢复仍需时间；稳增长政策或对消费产生拉动。
• 价格支撑：海外冶炼高成本及低库存格局对锌价形成支撑。
• 展望：预计锌价将有所回升，建议以逢低做多策略应对。

1.2 现货与期货交易情况

• 沪锌主力合约2207：
  • 开盘价：26102元/吨
  • 收盘价：26130元/吨，下跌420元/吨，跌幅1.58%
  • 持仓量：增加1478手至11.5万手
• 现货市场：
  • LME锌现货升水4.5美元/吨，较前一交易日下降15.5美元/吨
  • 上海0#锌主流成交价26080~26130元/吨，双燕成交价26180~26240元/吨
  • 0#锌普通对2207合约报贴水60~20元/吨，双燕报升水50元/吨
  • 1#锌主流成交价26010~26060元/吨
  • 市场报价分化严重，贸易商以低价甩货为主，部分持货商挺价至平水，高价无成交

1.3 库存情况

• LME锌库存：6月7日为86875吨，较前一交易日减少1200吨
• 国内锌锭库存：6月6日为23.49万吨，较上周四减少0.37万吨

1.4 图表信息

• 图1：LME锌升贴水（美元/吨）
• 图3：SHFE锌基差（元/吨）
• 图5：LME锌库存（吨）
• 图7：LME锌库存季节性（万吨）
• 图9：锌社会库存（万吨）

二、铝市场分析

2.1 策略观点

• 价格走势：昨日铝价日间承压下行，夜间维持震荡
• 宏观因素：美国强劲就业数据推动市场预期美联储6月加息50个基点，对铝价形成压力
• 供应情况：国内电解铝产能稳步增加但增速放缓，云南减产影响产能提升
• 需求情况：疫情好转，消费趋于改善，铝锭去库量有望扩大
• 库存影响：仓库重复质押事件导致现货市场贴水扩大，但影响为短期
• 展望：政策端积极发力，华东复工全面展开，需求改善预期较强，叠加库存下降，铝价有望上行，但上涨高度或受供应端压力限制

2.2 现货与期货交易情况

• 沪铝主力合约2207：
  • 开盘价：20955元/吨
  • 收盘价：20730元/吨，下跌225元，跌幅1.1%
  • 成交量：18.2万手，较前一交易日减少2万手
  • 持仓量：17.5万手，较前一交易日减少0.5万手
• 现货市场：
  • LME铝现货贴水31.39美元/吨，较前一交易日扩大3.39美元/吨
  • 华东地区现货报价贴水50元/吨，较昨日下调10元/吨
  • 中原（巩义）地区铝锭现货较SMMA00报价贴水70元/吨，贴水扩大20元/吨
  • 华南铝现货市场成交清淡，大户贸易几乎暂停，长单直发终端为主，小型贸易商积极提货
  • 成交价格对网价维持贴水100-50元/吨左右

2.3 库存情况

• 国内电解铝社会库存：截至6月6日为87.4万吨，较上周四下降0.8万吨，其中无锡地区降库明显
• LME铝库存：截至6月7日为44.17万吨，较前一交易日减少9775吨

2.4 图表信息

• 图2：LME铝升贴水（美元/吨）
• 图4：SHFE铝基差（元/吨）
• 图6：LME铝库存（吨）
• 图8：LME铝库存季节性（万吨）
• 图10：铝社会库存（万吨）

三、主要观点与关键信息

3.1 主要观点

• 锌市场：短期价格承压，但随着疫情好转及基建预期向好，锌价有望回升，建议逢低做多。
• 铝市场：受宏观因素及库存影响，铝价承压，但需求改善预期较强，预计铝价将有所上行，上涨高度受限。

3.2 关键信息

• 宏观风险：美联储加息预期、海外能源危机、流动性收紧可能对市场造成压力。
• 供应端：锌与铝的供应均偏紧，海外产能恢复有限，国内环保政策限制锌矿供应。
• 需求端：国内消费逐步改善，但终端企业恢复仍需时间，政策对需求拉动作用明显。
• 库存变化：锌与铝库存均有所下降，但锌库存季节性偏高，铝库存季节性偏低。
• 进口盈亏：锌与铝进口盈亏情况显示，进口成本对价格有一定影响。

四、风险提示

1. 海外能源危机持续性
2. 消费不及预期
3. 流动性收紧快于预期

五、研究员信息

六、联系人信息

七、免责声明

• 本报告基于可靠、已公开信息编制，但不对信息的准确性与完整性作出保证。
• 报告观点、结论及预测仅反映发布当日的判断，可能随市场变化而调整。
• 报告内容仅供参考，投资者需自行判断，不承担任何法律责任。
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