20230619-国投安信期货-锡周报_国内集成电路产出转正_沪锡多头择机换月_21页_8mb

国内集成电路产出转正，沪锡多头择机换月

核心内容总结

上周，国内外锡价均呈现上涨趋势，涨幅均超过2.5%。LME交易所库存维持在2060吨的较低水平，注销仓单占比不足1%，而0-3月现货升水被推高至1400美元，显示市场存在一定的挤仓现象。临近第三个周三，伦锡场内较高持仓有所减少，关注外盘现货高升水的下降趋势。沪锡价格一度上涨至22万元上方，部分持仓开始兑现利润，整体持仓量有所缩减。2306合约交割结束后，SMM现锡报价仍保持坚挺，对2307合约延续小幅升水。

主要观点

• 锡价走势：国内外锡价持续上涨，伦锡略强于沪锡，但沪锡市场出现部分利润兑现行为，持仓量缩减。
• 库存动态：LME库存处于低位，注销仓单比例低，现货升水高；国内锡锭社库变动不大，仅有小幅流出。
• 供应与需求：6月下半月精锡生产未出现减量，市场关注供应拐点；云南锡精矿加工费维持低位，进口情况成为关注焦点。
• 集成电路数据：国内集成电路产量单月同比增幅超7%，带动1-5月累计同比转正为0.1%。数据改善快于预期，同时市场也关注中国以外半导体市场的企稳情况。
• 操作建议：锡价在内外比价博弈和国内集成电路产量改善的支持下震荡上涨，建议逢回调积极换月，沪锡2308多单可持有。

关键信息

上游变动

• 6月下半月未出现精锡生产减量。
• 云南40%锡精矿加工费持续维持在13750元/吨低位。
• 市场等待5月锡精矿进口数据。

下游观察

• 国内集成电路产量数据改善明显，单月同比增幅超7%，带动1-5月累计同比转正。
• 国内锡锭社库小幅流出至10702吨。
• 2306合约交割后，SMM现锡报价仍持坚，对2307合约维持升水。

后市展望

• 锡价走势的关键在于内外比价博弈及国内集成电路产量的再平衡。
• 海外半导体订单仍在触底，但低库存凸显中国以外地区的潜在补库需求。
• 国内锡锭进口已转亏损，需关注其对价格的影响。

操作建议

• 建议逢回调积极换月。
• 沪锡2308合约多单可继续持有。

数据支持

图表概述

• 图1：SHFE主力锡价
• 图2：LME锡价
• 图3：沪锡期货持仓量
• 图4：沪锡成交持仓比
• 图5：伦锡LT1持仓（三年）
• 图6：伦锡LT1+LT2持仓（三年）
• 图7：沪锡远期曲线
• 图9：SMM1#锡升贴水（10:15）

上游与现货

• 图11：国内锡精矿加工费
• 图19：云南开工率
• 图20：江西开工率
• 图21：两省合计开工率
• 图22：两省合计产量
• 图23：SMM锡锭社会库存（三年）
• 图24：上期所锡期货库存
• 图25：上期所锡库存季节性分析
• 图26：LME锡库存季节性分析
• 图27：锡长期交易所库存
• 图28：锡长期交易所总库存
• 图29：LME锡库存分大洲分布
• 图30：LME锡注销仓单比例
• 图31：沪锡交割近月持仓仓单比

国内智能终端

• 图62：电子计算机整机产量（五年）
• 图63：电子计算机整机产量累计值
• 图64：电子计算机整机产量同比
• 图65：智能手机产量
• 图66：智能手机产量累计值
• 图67：智能手机产量同比
• 图68：手机出口/产量
• 图69：手机出口数量
• 图70：手机出口数量累计值
• 图71：手机出口数量同比
• 图72：工业机器人产量
• 图73：工业机器人产量同比
• 图74：服务机器人产量
• 图75：服务机器人产量同比
• 图76：光伏经理人指数（疫情以来）
• 图77：光伏经理人指数（长期）
• 图78：太阳能电池产量（季节性）
• 图79：太阳能电池产量累计值（三年对比）
• 图80：太阳能电池产量同比
• 图81：光伏装机量累计新增
• 图82：光伏装机量累计同比变化（五年对比）
• 图84：太阳能电池出口数量累计值

其他相关行业

• 图86：SMM国内铅实际消费量
• 图83：太阳能电池出口数量
• 图85：太阳能电池出口数量同比
• 图87：PVC社会库存年度对比
• 图88：浮法玻璃产量季节性
• 图89：SMM镀锡板销量
• 图90：SMM镀锡板出口量（季节性）
• 图91：SMM镀锡板库存量（三年）
• 图92：日本镀锡板产量累计值
• 图93：美国钢材进口镀锡板累计值
• 图94：半导体行业指数（疫情以来）
• 图95：中国台湾电子暨光学产业PMI新增订单
• 图96：台积电营收（五年）
• 图97：韩国半导体出口金额（当月值）
• 图98：日本集成电路出口金额
• 图99：美国半导体出口金额（季调）
• 图100：美国半导体进口金额（季调）
• 图101：全球半导体销售金额（当月值）
• 图102：全球半导体销售额同比（长期）
• 图103：全球半导体销售金额分地区（当月值）
• 图104：全球半导体销售金额分地区同比
• 图105：全球智能手机出货量
• 图106：全球智能手机出货量（五年）
• 图107：全球液晶面板出货量
• 图108：全球液晶面板出货量（笔记本电脑+平板电脑）
• 图109：全球液晶面板出货量（平板电脑）
• 图110：全球液晶面板出货量（笔记本电脑）

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