20230522-国投安信期货-锡周报_4月集成电路产出同比转正_21页_8mb

4月集成电路产出同比转正总结

核心内容

4月国内集成电路产量同比增长8.4%，标志着行业触底迹象初现。尽管全球其他经济体的集成电路产量尚未完全恢复，但国内表现相对较好，显示了市场复苏的潜力。同时，锡价在上周周K线收阳，基本守住支撑位，内外锡市库存差异显著，国内锡社库近1.13万吨，而伦锡库存仅1835吨。LME0-3月现货升水接近200美元，表明海外现货紧张。当前内外跨市套利进口盈利已转向亏损，市场倾向正套交易。

主要观点

• 锡价走势：内外锡价上周收阳，锡价守住支撑位，上方阻力位于20.2-20.3万元/吨。
• 库存差异：国内锡社库存较高，而伦锡库存较低，显示海外供应紧张。
• 跨市套利：进口盈利转为亏损，市场倾向正套交易。
• 国内集成电路产量：4月同比增长8.4%，年内累计同比跌幅缩小，显示行业复苏迹象。
• 终端需求：地产带动家电产量，3C行业受手机拖累，电子计算机整机同比跌幅大，但液晶显示屏相关产品如平板电脑和机器人产量表现较好。
• 锡供应：云南和江西地区锡周度开工率转疲，若缅甸低邦执行锡资源集中政策，国内原料供应可能更加紧张。4月锡精矿进口环比减少15%，缅矿进口减少12%，1-4月含锡金属量同比下降35%。锡锭净进口仍维持1000吨，预计5月可能继续缩减。

关键信息

下游观察

• 无铅焊料与精锡价差：有所走强，可能利于锡价止跌企稳。
• 集成电路产量：4月同比增长8.4%，累计同比跌幅缩小。
• 终端需求：
  • 地产带动家电产量。
  • 3C行业受手机拖累，电子计算机整机同比跌幅大。
  • 液晶显示屏反映的平板电脑及机器人产量较好。

上游变动

• 锡精矿进口：4月进口18671吨，环比减少15%；缅矿进口环比减少12%。
• 1-4月含锡金属量：同比下降35%。
• 锡锭净进口：4月仍为1000吨，预计5月可能继续缩减。

锡价与持仓

• 沪锡期货持仓量：近月持仓走高，显示市场参与者对近月合约的兴趣增加。
• 锡价波动：市场波动大，左侧交易风险高，右侧追入涨速快。
• 操作评级：锡 ★★★，显示市场对锡的交易策略持积极态度。

库存分析

• 国内锡锭库存：4月表观供应（产量+净进口）为19.5万吨，库存较高。
• LME锡库存：1835吨，库存较低。
• 锡库存季节性：上期所锡库存季节性分析显示库存波动趋势。

国内智能终端

• 电子计算机整机产量：4月产量同比跌幅较大。
• 智能手机产量：4月产量同比跌幅显著，出口数据亦受影响。
• 工业与服务机器人：产量表现较好，显示行业复苏迹象。
• 光伏行业：太阳能电池产量季节性波动，光伏装机量累计新增显示行业持续发展。

其他相关行业

• 铅酸蓄电池与PVC：铅实际消费量、PVC社会库存等数据反映市场供需状况。
• 镀锡板：销量、出口量及库存量显示行业需求和库存变化。

结论

4月国内集成电路产量同比增长，显示行业复苏迹象，但需关注外需疲弱对锡价的影响。锡价走势稳定，但波动较大，建议关注20.2-20.3万元/吨一线，突破后可考虑多单追入。国内锡供应紧张，进口减少，需警惕原料供应进一步受限。同时，国内智能终端行业表现分化，部分产品如机器人和液晶显示屏产量较好，而手机和电子计算机整机需求疲软。整体市场需关注库存变化及供需动态，以判断未来走势。