20200806-新时代证券-2020集成电路产业政策点评_新型举国体制_多维度政策支持本土集成电路产业全力发展_6页_645kb

新型举国体制下集成电路产业政策分析总结

核心内容

2020年8月4日，国务院发布《关于印发新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策的通知》，标志着中国对集成电路产业的支持进入新阶段。此次政策从税收、投融资、人才、市场等多维度对集成电路产业进行扶持，将其战略地位提升至“新型举国体制”层面，体现出国家对集成电路产业的高度重视。

主要观点

1. 政策力度空前，覆盖范围扩大

• 税收优惠升级：先进制程（28nm以下）企业享受10年免税，较之前最高5年免税力度显著增强。
• 覆盖全产业链：政策不仅覆盖集成电路制造和封测，还扩展至设计、设备、材料等环节，形成全面支持。
• 专项优惠措施：对存储器、化合物半导体等细分领域企业提供专门优惠，体现政策的精准性。

2. 战略定位提升

• 从“战略新兴产业”到“新型举国体制”：政策将集成电路产业提升为国家级科技战略体系的重要组成部分，凸显其在国家安全和科技发展中的核心地位。
• 强调技术研发：鼓励企业与高校合作，推动国家科研体系成果的转化，提升企业研发能力。

3. 政策影响分析

短期影响

• 边际改善有限：目前仅有中芯国际进入28nm以下制程，且其营收占比不足5%，短期内对整体税负改善不大。
• 企业盈利状况：多数企业仍处于亏损或微利状态，尚未达到享受税收优惠的条件。

长期意义

• 减负效应显著：税收政策叠加投融资、人才等支持，将为产业链企业带来长期盈利改善。
• 龙头受益明显：龙头企业在融资、资源整合、市场拓展等方面将获得更大优势，行业集中度有望进一步提升。
• 国产替代加速：政策推动国产替代进程，拓展国内市场空间，保障企业业务增长。

关键信息

政策亮点

1. 免税力度更大：先进制程企业享受10年免税，较之前政策提升。
2. 更灵活的优惠机制：对不同制程进行阶梯式覆盖，允许按单一项目享受优惠。
3. 覆盖更广：政策涵盖设计、制造、设备、材料、封测等全产业链。
4. 战略定位更高：集成电路产业成为国家级科技战略体系的重要一环。

受益企业列表

• 半导体设计：韦尔股份、兆易创新、卓胜微、圣邦股份、澜起科技、紫光国微、北京君正、斯达半导
• 半导体制造：中芯国际、华虹半导体、华润微、闻泰科技、士兰微、扬杰科技、捷捷微电
• 半导体设备：中微公司、北方华创、至纯科技、晶盛机电、长川科技
• 半导体材料：沪硅产业、中环股份、安集科技、雅克科技、南大光电、晶瑞股份、江丰电子、有研新材、鼎龙股份、菲利华、江化微
• 半导体封测：长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技

风险提示

• 政策实际执行力度可能不及预期；
• 中美科技摩擦可能对产业发展造成不确定性影响。

估值与财务数据（部分重点企业）

投资评级

• 行业评级：推荐（未来6-12个月，预计行业指数表现强于沪深300）。
• 公司评级：推荐（未来6-12个月，预计股价相对沪深300涨幅介于5%-20%）。

分析师介绍

• 毛正：复旦大学硕士，具有三年美国半导体上市公司工作经验及五年商品证券领域投研经验，2020年加入新时代证券担任电子行业首席分析师。

估值方法的局限性

• 本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异较大；
• 估值模型和方法存在局限，不保证所涉及证券在该价格交易。

免责声明

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