20180408-财通证券-电子行业二季度投资策略_中国需求强劲推动半导体设备出货额创新高_消费电子关注创新增量机会_11页_1mb

电子行业二季度投资策略总结

核心内容

2018年被视为中国半导体产业发展的关键一年，行业整体呈现高景气度，政策支持、产业转移和市场需求三重利好推动产业加速成长。同时，手机市场进入存量阶段，出货量增速放缓，但通过外观、光学及无线充电等创新领域仍存在增量投资机会。

主要观点

1. 半导体产业成长元年

• 行业景气度高：2017年全球半导体市场持续增长，2018年1月北美半导体设备制造商出货额同比增长27.2%，显示出行业强劲复苏。
• 产业转移加速：2016-2017年全球新增19座以上晶圆厂，其中10座位于中国大陆。预计2017-2020年全球将新增62座晶圆厂，其中26座位于中国，占比达42%。
• 政策扶持显著：国家集成电路产业基金二期募资推进中，预计规模达1500-2000亿元，带动社会资金超万亿元。税收政策对集成电路企业给予优惠，推动先进工艺发展。
• 市场前景广阔：中国已成为全球最大半导体市场，预计2018年销售额将达8,295亿元，为产业发展提供强劲动力。

2. 手机市场进入存量阶段，创新成为竞争焦点

• 出货量增长放缓：2017年全球及中国市场手机出货量首次出现下滑，预计2018年出货量增速仍将保持平缓。
• 创新推动需求：尽管整体增长乏力，但外观升级（全面屏、OLED、去金属化）、光学升级（双摄/三摄、3D Sensing）及无线充电等创新技术仍可能成为换机需求的催化剂。

关键信息

重点公司推荐

创新机会分析

外观升级

• 全面屏：2017年全面屏手机出货量达1.3-1.5亿部，渗透率10%，预计2020年渗透率将超55%。
• OLED屏幕：OLED逐步替代LCD，成为主流显示技术。
• 3D玻璃盖板：3D玻璃成为旗舰机标配，预计至2020年需求量超9亿片，三年累计需求超20亿片。

光学升级

• 双摄/三摄：全球双摄手机渗透率从15%增长至60%，市场规模将从23亿美元增至209亿美元，CAGR达74%。
• 3D Sensing：苹果率先引入3D成像技术，华为已推出外挂式3D模块，未来安卓阵营将跟进。3D Sensing产业链技术含量高，窄带滤光片等零组件环节具备国内优势。

无线充电

• 市场需求增长：用户对无线充电的满意度较高，市场即将爆发。预计至2022年全球无线充电市场规模将达140亿美元，五年CAGR达18.08%。
• 产业链环节：方案设计、芯片、线圈、磁性材料及模组制造环节中，国内企业在磁性材料、线圈和模组制造方面具备一定优势。

风险提示

• 半导体研发推进不及预期：技术突破可能滞后，影响行业增长。
• 手机市场需求不及预期：换机需求若未达预期，将影响相关企业业绩。

投资建议

• 半导体行业：受益于政策扶持与产业转移，重点推荐兆易创新、北方华创、扬杰科技。
• 消费电子行业：关注外观、光学及无线充电等创新领域，推荐新纶科技、东尼电子、合力泰。

评级标准

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级

• 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。