20250919-中邮证券-宇晶股份-002943.SZ-二季度业绩环比改善_下游消费电子景气提升_5页_756kb

宇晶股份机械设备公司点评报告首次覆盖，投资评级为增持。报告显示，公司2025年半年报数据表明，尽管上半年整体业绩下滑，但第二季度环比显著改善：营收同比增长-3.95%，环比+196.51%；归母净利润同比增长+212.31%，环比+229.82%。毛利率提升3.34个百分点至26.95%，但净利率下降4.54个百分点，费用率上升主要源于收入下滑的影响。

公司受益于消费电子创新和产业景气度回暖，订单呈现向好趋势，产品覆盖消费电子材料切割及SiC衬底加工设备，正积极推进国产替代。预计2025-2027年营业收入分别增长1.53%、68.37%和26.78%，归母净利润增长率分别为107.20%、748.92%和38.78%，对应PE从279.86倍降至23.75倍。

风险包括下游需求不足、大客户合作延迟、行业竞争加剧及政策变化可能。总体而言，基于业绩改善和增长前景，保持增持评级。