电力设备与新能源行业研究框架-20191114-联讯证券-57页_2mb

电力设备与新能源行业研究框架总结

核心内容概述

本报告系统分析了电力设备与新能源行业的研究框架，涵盖风电、光伏、锂电池及电力设备四大领域，重点从政策影响、行业现状、投资策略及风险提示等方面展开。报告强调政策在新能源行业中的主导作用，以及技术、成本和市场需求变化对行业格局的影响。同时，指出电力设备行业受电网投资规划和建设进度的影响较大，关注新设备更新需求是关键。

新能源行业研究逻辑

• 政策导向：政策是新能源行业需求的主要驱动力，尤其在补贴阶段。
• 产业链分析：产业链供给能力相对稳定，略有弹性，因此重点应放在政策对需求的影响上，其次关注技术与成本对供给格局的影响。
• 研究重点：
  • 风电行业：关注政策变化对装机容量、电价及并网进度的影响。
  • 光伏行业：关注补贴政策、装机容量变化及出口增长。
  • 锂电池行业：关注政策对补贴及市场需求的影响，以及技术升级对产业链各环节的影响。

风电行业概况与现状

历史发展

• 1981年成立中国风能协会，标志着风电行业起步。
• 1986年建成我国首个风电场，2003年起国家推动风电特许权招标。
• 2008年至今，风电进入大规模发展阶段，装机容量快速提升。

政策与电价变化

• 2018年、2019年风电上网电价持续下调，以竞价方式替代标杆电价。
• 2019年5月，国家发改委发布《关于完善风电上网电价政策的通知》，明确竞价机制和电价指导。
• 2018年底前核准未并网的项目需在2020年底前并网，否则不再享受补贴。

行业现状

• 弃风率改善：2018年弃风率7.04%，2019年H1弃风率4.7%，形势明显好转。
• 短期抢装：2018年底前核准的项目将在2019-2020年集中并网，形成抢装潮。
• 平价上网目标：2020年目标实现平价上网，弃风弃光问题将根本解决。
• 特高压项目：特高压新能源基地建设推动风电装机释放，2019年三北地区装机量预计增加5GW以上。

光伏行业概况与现状

行业发展

• 2018年光伏新增装机4426万千瓦，但受政策影响波动明显。
• 2019年政策推动平价上网，导致装机增速放缓，但出口需求增长迅速。

上下游产业链

• 上游：晶体硅原料提纯、硅片加工。
• 中游：电池片、组件制作。
• 下游：光伏电站运营。

光伏电池技术

• 电池片主要为天然石墨和人造石墨，未来将逐步被硅碳负极替代。
• 光伏电池技术路线由LFP向三元材料过渡，高镍正极材料成为趋势。

电价与成本

• 2019年光伏上网电价大幅下降，推动出口增长。
• 2018年组件出口41GW，2019年前三季度出口约50GW，增幅达80%。
• 全球总需求预计在140GW左右，国内需求将逐步稳定。

锂电池行业概况与现状

行业研究逻辑

• 行业仍处于补贴阶段，政策对需求影响显著。
• 产业链供给能力呈现低端过剩、高端不足的格局。
• 技术与成本是影响供给格局的两个关键因素。

行业现状

• 补贴调整：2019年新能源汽车补贴大幅下调，对乘用车影响较大，但对客车和专用车影响相对较小。
• 市场需求：新能源汽车产销增长，但增速放缓，行业进入稳定期。
• 材料需求：动力电池带动锂电材料需求，预计2019-2020年四大材料新增需求分别为：正极7.8万吨、负极3.9万吨、电解液3.4万吨、隔膜9.8亿平。

技术与产品

• 正极材料由LFP向三元材料（如622、811）过渡，高镍材料成为趋势。
• 负极材料向硅碳负极发展，提高能量密度。
• 电解液技术关键在于配方，由电芯企业掌握。
• 隔膜技术壁垒高，毛利率高，国内企业已实现大规模扩产。

电力设备行业研究逻辑

• 需求来源：传统电力设备需求来自基础设施建设，新能源设备需求来自更新和升级。
• 行业结构：产业链供给能力相对稳定，但关注新设备更新需求是投资关键。
• 细分领域：
  • 输变电设备：包括一次设备（变压器、开关）和二次设备（智能电表、保护系统）。
  • 传统发电设备：锅炉、汽轮机、发电机等。
  • 新能源发电设备：包括光伏、风电、核电、光热等。
  • 电网侧：国家电网、南方电网占据主导地位，集中度高。

投资策略与跟踪指标

新能源行业投资策略

跟踪指标

• 政策变化（补贴、电价、平价上网）
• 行业指标（利用小时、弃风弃光率、新增装机容量）
• 产销数据（中汽协、乘联会）
• 价格波动（原材料、产品价格）
• 企业新增客户、产能扩张计划

电力设备行业投资策略

跟踪指标

• 政策变化（如特高压、智能电网、泛在电力物联网）
• 电网投资规划与数据
• 招投标结果
• 企业产能和订单情况

风险提示

1. 行业发展不及预期
2. 政策落地不及预期
3. 市场竞争激烈，导致产品价格下降

免责条款与分析师声明

• 本报告基于合规数据和分析师独立研究，结论不构成投资建议。
• 投资者需自行判断，谨慎决策。
• 报告仅限于公司授权渠道使用，未经授权不得传播或引用。

附：主要公司及产业链

总结

新能源与电力设备行业均受到政策影响较大，风电和光伏行业已进入稳定期，但平价上网政策可能带来新的增长。锂电池行业受补贴政策影响，技术升级和成本控制是关键。电力设备行业需关注电网投资规划及新设备需求。整体来看，行业投资需结合政策、技术、成本、市场等多方面因素进行综合判断。