20181126-财通证券-医药生物行业事件点评_零售药店分类分级管理利好行业巨头_2页_408kb

投资评级总结：中性（维持）

核心内容概述

本报告分析了商务部发布的《全国零售药店分类分级管理指导意见（征求意见稿)》对医药零售行业的影响。该政策旨在通过规范化管理提升行业集中度，推动零售药店向更专业化的方向发展，对行业巨头具有积极意义。

主要观点

• 政策背景：该指导意见是商务部为加强零售药店管理而推出，目标是在2020年建立基本的分类分级管理制度，2025年形成完整的法规政策体系。
• 分类分级制度：
  • 一类药店可经营乙类非处方药；
  • 二类药店在一类基础上新增非限制类非禁止类处方药、中药饮片、甲类非处方药；
  • 三类药店在二类基础上新增限制类处方药。
• 人员配备要求：
  • 一类药店至少需一名药师；
  • 二类药店需一名执业药师和一名药师（经营中药饮片需执业中药师）；
  • 三类药店需两名执业药师和两名药师及以上职称人员；
  • 实行网上集中审方的连锁企业可视为配有1名执业药师。
• 分级标准：二、三类药店按经营服务能力分为A、AA、AAA级，有利于提升高评级药店的专业化服务能力。
• 行业影响：
  • 分类分级管理有助于行业集中度的提升，有利于连锁巨头的发展；
  • 降低小药店的经营门槛，推动行业整合；
  • 连锁企业可借助网上审方机制，提升运营效率，拓展“互联网+”服务模式。
• 投资建议：整体行业评级为中性，部分龙头企业如一心堂被给予“买入”评级。

关键信息

• 政策推进：分类分级制度将在2020年基本建立，2025年形成法规政策体系。
• 执业药师紧缺：截至2018年9月，国内执业药师数量为40.56万，药店数量约为45万，执业药师资源紧张，对部分小药店构成限制。
• 连锁企业优势：网上集中审方机制有助于降低人工成本，推动连锁企业向“互联网+”模式转型。
• 行业整合预期：政策推动下，行业集中度有望提升，龙头企业将受益于并购机会。
• 评级信息：一心堂被给予“买入”评级，其他公司未在表格中列出。

风险提示

• 政策推进不及预期：政策实施可能面临阻力或延迟，影响行业整合进程。

投资评级定义

行业评级定义

数据来源

• 数据来源：Wind，财通证券研究所
• 报告独家收集：www.baogaoba.xyz

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