20181126-万联证券-医药生物行业周观点_零售药店分类分级管理指导意见稿出台_9页_572kb

零售药店分类分级管理指导意见稿总结

行业核心观点

随着《全国零售药店分类分级管理指导意见（征求意见稿）》的发布，医药生物行业迎来新的政策导向。该意见稿提出以下目标：

• 2020年目标：全国大部分省市建立零售药店分类分级管理制度，工作机制运行良好；药品零售行业信息化管理水平大幅提升，行业监管科学性和有效性显著增强。
• 2025年目标：全国统一的零售药店分类分级管理法规政策体系基本建立；药品零售行业信息化、集约化和标准化程度进一步提高，行业现代化水平达到国际领先标准。

核心观点认为，药店分类分级管理的实施将推动行业规范化、提升综合管理效率，并促进连锁化发展，提高行业集中度。建议投资者密切关注零售药店板块的投资机会。

投资要点

一周行业要闻

1. 上海：4+7城市药品集中采购上海地区补充文件公布

   • 企业申报需提供临床常用包装，鼓励提供慢性病常用药2周以上用量包装。
   • 指定配送企业需具备全市配送能力，不得通过第三方购买中选药品。
   • 中选药品需接受批次监测和抽检，确保质量稳定。
   • 未中选药品需在价格上进行梯度调整，以中选价为托底。

2. 商务部发布零售药店分类分级管理指导意见（征求意见稿）

   • 明确分类与分级标准，推动行业智慧管理模式和精准监管体制建设。
   • 与“三医联动”改革有效衔接，提升消费者满意度。

医药上市公司公告

1. 云南白药：吸收合并云南白药控股有限公司暨关联交易预案（修订稿）

   • 通过向控股股东发行股份完成吸收合并，白药控股注销法人资格。
   • 合并后，云南省国资委、新华都及江苏鱼跃分别持有25.1%、25.1%、5.58%的股权。

2. 华东医药：拟向境外全资子公司Sinclair公司增资2000万英镑

   • 支持医美业务发展，进一步推进国际化战略。

3. 健帆生物：签订黄冈血液净化项目投资合同

   • 投资2.48亿元建设血液净化项目，形成华南、华北、华中产业布局。
   • 扩大产能，巩固行业地位，提升高分子医用材料研发与生产能力。

本周市场行情回顾

• 医药板块整体表现：上周医药板块下跌2.61%，跑赢沪深300指数0.89个百分点，跑赢创业板综3.85个百分点，排名所有一级子行业第3。
• 二级子行业表现：生物制品板块跌幅最小，而医药商业、医疗器械等子板块跌幅较大。
• 个股表现：涨幅前五的个股包括国发股份（21.69%）、宜华健康（16.44%）、亚太药业（16.12%）、国新健康（12.54%）、佐力药业（10.10%）；跌幅前五的个股包括钱江生化（-17.38%）、同和药业（-16.26%）、星普医科（-13.43%）、沃华医药（-12.96%）、交大昂立（-12.86%）。

本周医药行业投资策略

市场环境

• 上周市场整体下跌，受美股调整及外部消息影响。
• 创投板块及成长性行业（如TMT）跌幅明显，银行和消费板块相对抗跌。
• 市场反弹主要由政策支撑和超跌反弹逻辑驱动，但投资者情绪谨慎，成交量萎缩，资金逢高减仓。

外围消息

• G20峰会：中美元首会晤将短期影响市场风险偏好。
• 经济因素：社融增速企稳、减税降费等政策将影响投资者对经济增速的判断。

行业展望

• 零售药店分类分级管理有望提升行业规范化和管理效率，促进连锁化和集中度提升。
• 医药板块因前期调整，性价比和配置价值凸显，部分龙头及优质成长个股迎来中长期配置窗口。
• 短期建议关注：前期跌幅较大、业绩高成长、估值合理的优质成长个股；以及短期不受带量采购等政策影响的高景气细分领域，如高端医疗、零售药房、生长激素、外包产业链等。

行业改革背景

近年来，医药行业在多个环节系统性推进改革：

• 研发端：2017年10月底两办发布行业创新意见，推动优先审评、MAH制度等，引导行业向创新方向发展。
• 生产端：仿制药一致性评价持续推进，重塑存量格局。
• 流通端：两票制在全国推广，压缩流通环节。
• 消费端：分级诊疗、医保目录更新、医保谈判结果落地，推动院内用药格局变化。

医药行业正迈入由创新技术驱动的新发展阶段，未来结构性投资机会依然显著。

风险提示

• 短期政策不确定性：可能引发医药板块继续调整。
• 业绩不达预期：部分个股可能因业绩下滑影响股价表现。
• 在研品种研发失败：可能对企业发展造成不利影响。

行业投资评级

公司投资评级

基准指数：沪深300指数

重要提醒

• 不同证券研究机构采用的评级术语及标准不同，本报告采用相对评级体系，仅作为投资相对比重建议。
• 投资者应根据自身情况综合判断，不应仅依赖投资评级做出决策。
• 本报告信息来源于公开资料，不构成买卖证券的出价或征价。