20170213-国金证券-机械行业2017年新股专题报告_新股发行节奏加快_机械行业成为重点领域_22页_2mb

报告摘要

机械行业新股梳理与投资建议总结

核心内容概述

本报告主要分析了2016年10月至2017年2月期间机械行业的新股上市情况，并给出了相关投资建议。整体来看，机械行业成为新股上市的主要领域，共有39家公司上市，占A股新增上市公司总数的23%。这些公司不仅在业绩表现上优于行业平均水平，而且在估值方面也相对较高。

主要观点与关键信息

一、行业概况

新股数量：2016年10月1日至2017年2月9日，A股新增上市公司168家，其中机械行业39家，占比23%。
地域分布：机械行业新上市公司主要集中在东部沿海地区，江苏、浙江、广东分别有10家、10家和7家。
细分行业分布：机械行业新上市公司涵盖多个细分领域，包括汽车部件（7家）、电气机械（4家）、工业自动化（3家）、机床设备（2家）、工程机械（1家）、油气装备（1家）等。
募资总额：新上市公司合计募集资金1071亿元，其中机械行业募资172亿元，占22%。
市值表现：39家新上市公司总市值达2182亿元，平均市值56亿元，中位数48亿元。

二、业绩表现

收入与利润：2015年机械行业新上市公司营业收入均值为7.33亿元，中值为4.21亿元；净利润均值为9696万元，中值为6718万元，均高于行业平均水平。
收入前三名：杭叉集团（45.74亿）、华达科技（23.69亿）、博迈科（22.94亿）。
利润前三名：日月股份（4.24亿）、杭叉集团（3.57亿）、华达科技（2.57亿）。

三、估值情况

市盈率：目前39家新上市公司平均市盈率（PE/TTM）为66倍，中值为59倍。
个股市盈率：海天精工（174倍）、和科达（125倍）、集智股份（119倍）为前三。

四、重点个股分析

1. 威星智能（002849.SZ）

主营业务：专注于城市燃气行业智能计量终端及管理系统，主要产品包括IC卡智能燃气表、远传燃气表及软件系统。
市场前景：燃气表市场空间约2亿台，发展前景广阔。
业绩表现：2016年营业收入增长44.66%，净利润增长47.15%。
收入构成：IC卡智能燃气表整表业务占比53.95%，远传燃气表占比26.31%。
毛利率：公司整体毛利率稳定在30%-35%，其中IC卡智能燃气表控制装置毛利率最高，达52%以上。
股权结构：董事长黄文谦持股30.86%，发行后持股比例降至23.15%。

2. 拓斯达（300607.SZ）

主营业务：提供工业自动化整体解决方案及相关设备，主要产品包括机械手、注塑机辅机设备、注塑自动化供料及水电气系统等。
市场应用：广泛应用于3C、家用电器、汽车零部件、医疗器械等领域。
业绩表现：2014年、2015年营业收入分别增长40.45%、41.48%，归母净利润分别增长44.28%、33.46%。
毛利率：公司综合毛利率维持在40%以上，其中注塑机辅设备毛利率稳定在50%以上。
股权结构：董事长吴丰礼持股53.40%，发行后持股比例降至40.05%。

3. 美力科技（300611.SZ）

主营业务：生产高端弹簧产品，包括悬架系统弹簧、动力系统弹簧、车身及内饰弹簧等。
市场前景：弹簧行业应用广泛，涵盖多个国民经济领域。
业绩表现：2015年营业收入增长25.77%，归母净利润增长27.78%。
收入构成：悬架系统弹簧占比46.01%，车身及内饰弹簧占比32.39%。
毛利率：公司销售毛利率保持在40%左右，其中动力系统弹簧毛利率最高，达50%以上。
股权结构：章碧鸿持股56.8%，发行后持股比例降至42.6%。

4. 科森科技（603626.SH）

主营业务：专注于精密金属结构件制造，主要产品包括手机及平板电脑结构件、医疗手术器械结构件、光伏产品结构件等。
市场应用：客户包括捷普集团、富士康、柯惠集团、强生、Zimmer等国际知名企业。
业绩表现：2013-2015年营业收入复合增长率达103.86%，归母净利润增长340.76%。
毛利率：公司综合毛利率在31%以上，手机及平板电脑结构件毛利率稳定在40%左右，医疗手术器械结构件毛利率稳定在50%左右。
股权结构：董事长徐金根及其妻子王冬梅合计持股49.37%+20.57% = 69.94%，发行后持股比例降至37.03%+15.43% = 52.46%。

投资建议

评级：增持，维持评级。
行业竞争力：机械行业长期竞争力评级高于行业均值。
预期涨幅：增持评级意味着未来6-12个月内预期上涨幅度在5%-15%之间。
行业预期：行业预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘5%-15%。

风险提示

新股估值偏高：当前新股市盈率较高，存在估值偏高的风险。
业绩增速下滑：若公司业绩增速不及预期，可能影响投资回报。

结论

机械行业在2016年10月至2017年2月期间成为新股上市的重点领域，显示出较强的增长潜力和市场吸引力。新上市公司在业绩表现上优于行业平均水平，但估值偏高，需关注未来业绩增长是否能支撑当前估值水平。投资者可重点关注具有技术优势和市场拓展能力的个股，如威星智能、拓斯达、美力科技和科森科技，这些公司具备良好的盈利能力和增长潜力，是机械行业中值得关注的投资标的。

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