20170213-国金证券-机械行业研究周报_机械周期复苏_近期新股梳理_19页_1mb

机械行业2017年投资策略与市场回顾总结

核心内容

2017年被视为中游复苏和产业升级的关键一年，机械行业迎来周期与成长的轮动机会。行业整体表现优于大盘，其中工程机械板块因新疆基建投资政策及“一带一路”峰会预期而表现强势。国金证券认为，传统机械企业将受益于固定资产投资提速，而高端装备细分成长行业则具有更长期的投资价值。

主要观点

1. 周期复苏逻辑

   • 上游原材料涨价传导至中游制造业，带动传统机械板块估值修复。
   • 工程机械、叉车、重卡、集装箱、煤炭机械、油气装备等传统机械企业进入盈利改善阶段。
   • 周期型中游机械的复苏效应体现在现金流和盈利改善的持续性，预计将在2017年得到验证。

2. 投资策略

   • 短期关注传统机械板块的估值修复，如工程机械、叉车等。
   • 中长期更看重高端装备细分成长行业，如工业自动化、新能源设备等。
   • 推荐组合包括柳工、中国中车、天沃科技、中泰股份、华铭智能，2月收益率达6.53%。

3. 行业数据

   • 机械行业2017年2月10日市场数据：上证指数3196.70，沪深300指数3413.49，中信机械指数上涨2.96%。
   • 行业优化平均市盈率17.37，高于市场均值。

4. 新股表现

   • 2016年10月至2017年2月初，A股机械行业有39家新股上市，占比23%。
   • 新股整体质量较高，营收均值7.33亿，净利润均值9696万。
   • 杭叉集团和日月股份分别成为行业营收与净利润冠军。

关键信息

2月推荐组合

行业重要资讯

1. 宏观经济及政策

   • 国务院鼓励PPP模式用于开发区建设，支持企业参与基础设施项目。
   • 国家发改委下放交通项目审批权，提高审批效率。

2. 基建投资

   • 新疆计划2017年交通投资近8000亿元，重点推进高速公路和农村公路建设。
   • “一带一路”峰会将带动国内先进技术出海，提升机械行业国际竞争力。

3. 一带一路

   • 商务部推动合作区建设，促进企业“走出去”。
   • 中国中车在海外获得多项订单，国际竞争力提升。

4. 油气装备

   • 贝克休斯美国石油钻井总数增加8口，反映行业回暖。
   • 四川省将培育页岩气等重点产业，推动煤化工行业复苏。

5. 节能环保

   • 国务院提出到2020年实现城镇生活污水和垃圾处理设施全覆盖。
   • 深圳地铁建设潮将带动轨交设备需求。

6. 轨道交通

   • 深圳市2017年将启动17条地铁线路建设，推动城市轨道交通发展。
   • “十三五”期间，轨交运营里程有望翻倍，带动AFC终端设备需求增长。

机械行业近期表现

• 市场表现

  • 上证综指上涨1.80%，沪深300上涨1.46%，中信机械指数上涨2.96%。
  • 工程机械板块涨幅最大，达7.19%。

• 个股表现

  • 涨幅榜前五：杭氧股份（+22.9%）、新日恒力（+19.0%）、巨力索具（+18.8%）、达刚路机（+17.7%）、柳工（+11.0%）。
  • 跌幅榜前五：冀凯股份（-12.2%）、宝色股份（-6.2%）、尤洛卡（-4.8%）、山东墨龙（-3.6%）、东方精工（-3.6%）。

风险提示

• 固定资产投资落地缓慢
• 下游原材料价格大幅上涨

总结

机械行业在2017年迎来周期复苏和高端装备成长的双重机会，受益于基建投资提速和“一带一路”政策推动。行业整体表现优于大盘，推荐组合表现良好。新股市场活跃，机械行业占比高，整体质量优异。重点推荐柳工、中国中车、天沃科技、中泰股份和华铭智能，未来有望实现业绩增长和估值修复。同时，行业面临固定资产投资落地缓慢和原材料价格上涨等风险，需密切关注。