20170213-华创证券-非银金融周观察_次新股表现抢眼_监管层再度发声_16页_1mb

报告摘要

本周非银金融行业整体表现良好，市场人气在新疆投资规划及次新股推动下稳健复苏，A股日均成交量显著上升，两融余额结束连续下跌趋势。证券行业指数涨幅为1.92%，跑赢大盘；保险行业指数涨幅为1.36%，稳健回升。监管层的发声成为市场关注焦点，预计IPO将继续保持较高发审速度，推动资本市场生态改善。

市场表现：
- 沪深300指数上涨1.46%，创业板指上涨1.49%。
- 券商指数涨幅1.92%，保险指数涨幅1.36%。
- 两市A股日均成交量达到4044.48亿元，环比上升41.42%。
- 两融余额8848.93亿元，环比上升1.95%。
监管动态：
- 证监会主席刘士余在2017年证券期货监管工作会议上强调注册制与行政核准制并行，股指稳定与融资力度不可对立，同时指出要改善资本市场生态环境。
- 证监会核准多家企业IPO，其中两家直接定价发行，筹资总额不超过70亿元。
- 加强企业并购审核和业绩补偿监管，引导市场估值回归。
行业动态：
- 非寿险投资型保险暂停试点，对天安财险现金流造成压力。
- 生育与医疗保险合并试点在12个城市启动，预计持续一年。
- 保险资金将向业绩稳定的蓝筹股倾斜，成为友好投资人。
投资建议：
- 推荐券商板块中估值较低的大型券商，如光大、中信、华泰、海通证券。
- 推荐保险板块中估值修复的新华保险、中国人寿。
- 信托作为非标投资平台，受益于资金面及信贷收紧预期，推荐安信信托、爱建集团。

IPO审核：
- 2017年1月审核48家首发申请，通过率83.33%，较2015年和2016年有所下降。
- IPO常态化下，监管趋严，再融资审核加强，避免过度融资成为主基调。
市场流动性：
- 流动性趋近成为风险因素，需密切关注。
- 两融杠杆比例下降基本持稳，融资融券余额开始回升。
上市公司动态：
- 爱建集团：完成对爱建证券28.636%股权的受让，工商变更手续已办理。
- 哈投股份：披露江海证券2017年1月财务数据，实现营收5120.58万元，净利润280.4万元。
- 鲁信创投：其子公司山东高新投设立私募基金并完成备案，同时参股公司获得境外上市外资股核准。
- 国盛金控：向深交所回复问询函，披露竞拍国联安基金51%股权的报告书，拟以不超过18亿元参与竞拍。
- 中原证券：披露2016年业绩快报，营收同比下降50%，归母净利润下降47%。
- 安信信托：2016年一季度净利润超预期，预计全年净利润目标为24亿元。
- 东方财富：已拥有券商牌照，布局互联网金融，有望成为互联网金融理财平台。

华声股份：
- 收购国盛证券，设立互联网保险公司，形成互联网证券+保险+金融投资的业务布局。
- PB为3.8倍，未来在互联网金融领域成长性被看好。
东兴证券：
- 背靠东方资产，不良资产领域纯正标的，与集团协同效应显著。
- 募集资金约80亿元，完成后净资产达230亿元，不良资产管理领域有明显进展。
光大证券：
- 互联网金融布局全面，包括光大云付、易创网络等。
- 领投大数据公司百分点，具有技术优势。
- 正在筹划H股IPO，提升资本实力。
招商证券：
- PB业务市场排名第一，托管资产规模达6000亿元。
- 与微信合作“微证券”项目，推动互联网证券业务发展。
- 正在筹划港股IPO，增强资本实力。