20191215-华创证券-电气设备行业周报：高端车型带动高镍电池需求上行，江苏鼓励新能源配套储能解决电网消纳_27页_1mb

电气设备行业周报总结（20191209-20191213）

核心内容概览

1. 新能源汽车：11月销量同比下降43.7%，但环比增长27.1%。动力电池装机量约6.3GWh，同比下降29%。高镍电池需求增加，8系三元电池市场份额上升。宁德时代市占率57.1%，比亚迪市占率下滑至6.44%。

2. 新能源发电-光伏：中国发布《中国光伏发展展望2050》，预计2050年光伏将成为第一大电源。2019年欧洲光伏装机量同比翻倍，达到16.7GW。光伏产业链价格持续下降，组件价格有望进一步下降。

3. 电网能源服务：山东出台充电基础设施建设意见，明确2022年底前充电桩保有量达10万台以上；江苏鼓励新能源配套储能以解决电网消纳问题，推动储能商业模式创新。

4. 工业自动化：11月制造业PMI回升至50.2%，高于荣枯线，预计工控行业将在明年复苏，受益于5G发展带来的电子行业投资增长。

主要观点

新能源汽车

• 新能源汽车市场在补贴政策退坡背景下进入调整期，但高端车型带动高镍电池需求上升。
• 电池技术向高能量密度、安全化方向发展，行业龙头盈利能力和市场集中度有望提升。
• 12月新能源汽车销量预计仍将同比下滑，全年产销量接近120万辆。

新能源发电-光伏

• 2050年光伏将成为最经济的电源之一，2025年将成为主要电源之一。
• 光伏装机瓶颈逐步打破，成本持续下降，行业长期成长空间开启。
• 2019年欧洲光伏装机同比增长104%，预计2020年仍将继续增长。

电网能源服务

• 国家电网推动泛在电力物联网建设，预计带动万亿级后端生态市场。
• 储能行业将受益于电力系统调峰调频需求增加，商业模式逐渐清晰，未来有望爆发。
• 山东明确充电设施建设时间表，江苏鼓励新能源配置储能以提升系统调节能力。

工业自动化

• 11月制造业PMI回升至荣枯线之上，工控行业有望在2020年迎来复苏。
• 5G发展推动电子行业资本开支，带动工控需求增长。

关键信息

市场表现

• 本周新能源汽车、工控、风电、电力设备板块涨幅分别为1.94%、4.58%、1.49%、0.74%。
• 光伏板块跌幅为-0.15%，但全年表现仍有望改善。

重点公司盈利预测及估值

行业数据

• 锂电池：市场整体稳定，高镍电池市场份额上升。
• 正极材料：NCM523数码型三元材料价格在11.5-12万元/吨，NCM811型三元材料价格在18.3-18.8万元/吨。
• 负极材料：低端产品价格2.1-2.6万元/吨，中端4.3-5.7万元/吨，高端7-9万元/吨。
• 隔膜：数码价格2.7-3.5元/平方米，动力价格1-1.2元/平方米。
• 电解液：价格普遍在3.1-4.1万元/吨，高端产品价格在7万元/吨左右。

风险提示

• 电力设备与新能源产业发展不及预期
• 智能电网建设进度低于预期

行业动态

• 新能源汽车：比亚迪计划2020年推出下一代电池组，提升生产效率和成本优势。
• 光伏：2020年光伏管理办法征求意见稿即将下发，平价项目可由地方自行推进。
• 风电：2019年风电项目招标量同比增长108%，风机招标价格回升。
• 电网能源服务：国家电网推进泛在电力物联网建设，储能成为电网基础设施的重要组成部分。

公司动态

• 主要中标信息：包括晶盛机电、科泰电源、科华恒盛等公司获得重要订单。
• 投资与并购：部分公司进行股权质押、减持、资产转让等操作。
• 融资与担保：涉及多个项目融资和担保，如南都电源、东方日升等。

总结

本周电气设备行业在新能源汽车、光伏、风电及电网能源服务等领域均有积极进展。新能源汽车市场虽面临销量下滑，但高端车型带动高镍电池需求增长，行业技术升级和盈利改善成为趋势。光伏行业长期成长空间明确，短期因政策和技术推动有望迎来修复。风电行业招标价格回升，市场景气度持续向好。电网能源服务方面，泛在电力物联网建设及储能行业发展成为重点。整体来看，行业基本面改善，投资机会增多，但需关注政策执行及市场变化带来的风险。