20230828-开源证券-中国太保-601601.SH-中国太保2023年中报点评_NBV同比符合预期_数据持续验证寿险转型领先_4页_713kb

中国太保（601601SH）投资评级：买入（维持）
核心观点：

• 预计2023-2025年NBV增速分别为211%/133%/123%，EV增速稳定；下调2023年归母净利润预测至227.6亿元（-75% YoY），上调2024-2025年至317.5/380.0亿元。
• 寿险NBV高速增长（2023H1同比增长315%），个险转型深化（举绩率提升至69.7%），银保渠道占比提升至18.8%。财险板块承保端改善（COR 97.9%）。
• 风险提示：利率超预期下行、寿险转型不及预期。

数据摘要：

• 2023H1 NBV 736.1亿元，同比+315%
• 财险COR 97.9%，费用率改善
• PEV估值：2023年0.5倍，维持"买入"评级