20231028-国联证券-中国太保-601601.SH-国联证券-金融-公司季报点评-NBV增速超预期_4页_294kb

报告分析

太保发布2023年三季报，NBV实现10328亿元，同比增长368%，延续高速增长。新准则下归母净利润23149亿元，同比下降244%，主要受权益市场波动和监管趋严影响。寿险业务中，NBV强劲，代理人渠道新单期缴保费同比增379%，人均产能提升，长航转型成效显著。产险业务保费收入148455亿元，同比增长118%，其中车险和非车险分别增长55%和193%，COR上升至987%，主因赔付增加。整体上，公司负债端表现领先，但净利润降幅大，盈利预测下调，预计2023-2025年归母净利润（旧准则）227亿/307亿/376亿元，维持“买入”评级，目标价40元。风险包括权益波动、利率下降和管理层变动。

• NBV增长率：同比增长368%，前三季度领先同业。
• 产险表现：保费增长118%，COR同比抬升。
• 净利润：同比-244%，与行业趋势一致。
• 预测与评级：下调盈利预测，维持买入评级。