20230829-安信证券-中国太保-601601.SH-长航转型纵深推进_NBV同比高增_5页_646kb

中国太保（601601SH）半年报分析总结

估值与市场表现

• 报告维持买入–A投资评级，6个月目标价35元。
• 2023H1股价下跌22%，跑输沪深300指数。

核心财务数据

• 营业收入：1755亿元（YoY+65%）。
• 归母净利润：183亿元（YoY-87%），每股收益1.91元（YoY-87%）。

业务亮点

• NBV同比+315%至74亿元，新业务价值率13.4%，反映长期价值增长。
• 产险保费YoY+143%，其中非车险增长最快（YoY+245%）。
• 销售渠道转型成效显著，个险与银保渠道均实现高增速。
• 代理人质量显著提升，核心人力产出指标同比大幅提升，首年人均规模保费同比增351%。

关键风险与前景

• 监管环境风险、市场波动及代理人规模下行风险。
• 内含价值与净资产比率（如P/B）显示估值仍在合理范围，依据分红预期给出保守评级。

投资建议

维持买入评级，认为公司长航转型深化，盈利修复趋势可行。