20230523-东吴证券-珀莱雅-603605.SH-2023年4月经营数据点评_多品牌淡季线上保持高增_期待618大促持续领航_3页_734kb

珀莱雅（603605）公司点评报告：多品牌线上强势增长，618旺季可期

• 投资要点总结：珀莱雅2023年4月线上数据表现强劲，尽管是传统淡季，天猫+抖音总GMV同比增长达55%。618大促准备充分，品牌SKU参与度提升，折扣力度稳定，预计继续领跑线上市场。维持“买入”评级，2023-2025年净利润预计10.41亿、12.94亿、15.70亿元，对应47-31倍PE。风险包括原材料成本波动和疫情反复。

• 报告专属笔记：主营天猫+抖音双渠道，2023年Q1市场份额领先。多品牌矩阵（主品牌珀莱雅、彩棠、OR）协同效应显著，4月两个品牌增势强劲，珀莱雅控股抖音双抗系列带货能力突出。

• 数据看板：

  • 关键指标：4月珀莱雅天猫GMV增长57%，抖音增长40%；彩棠天猫增长95%，抖音增长69%。
  • 市场表现：2023年PE为31-47倍，行业估值区间。
  • 业绩增长：2022年Q1增速40%，归母净利润同比增长28%。

• 行业动态：国货美妆线上渗透率提升，珀莱雅天猫排名稳居民族品牌前列。

表：2022-2025年盈利预测

表：多品牌销售数据对比

表：618战略部署