20260626-群益证券-珀莱雅-603605.SH-大促发力预估Q2环比改善_3页_374kb

珀莱雅(603605.SH) 总结

核心内容

珀莱雅（603605.SH）是一家主营化妆品的公司，2026年6月26日A股股价为56.70元，对应市盈率（PE）为14倍。公司主要业务涵盖护肤类（72.61%）、美容类（17.23%）和洗护类（10.16%）产品。主要股东为侯军呈，持股比例为34.53%。当前股价相对于12个月内的高点和低点分别为91.08元和54.52元。

主要观点

• 近期表现：2026年6月26日，珀莱雅股价较前一交易日下跌4.0%，较三个月前下跌6.8%，较一年前下跌29.7%。
• 业绩表现：2026年第一季度，公司收入同比下降2.3%至23亿元，其中护肤品收入下降10.6%，而洗护类收入同比增长108.6%。618大促期间，珀莱雅主品牌销售表现亮眼，销售额同比增长41.3%，OR品牌增长99%，彩棠则出现40%的同比下降。
• 投资建议：根据公司未来三年的盈利预测，预计2026-2028年净利润分别为16.2亿、17.9亿和19.6亿，对应每股盈余（EPS）分别为4.08元、4.52元和4.94元，当前股价对应PE分别为14倍、13倍和11倍，因此维持“区间操作”的投资建议。
• 国际化战略：公司计划通过收购花知晓12.55%股权，使其进入并表范围。花知晓为知名少女彩妆品牌，618期间GMV增长显著，将与珀莱雅彩妆业务形成优势互补，并为品牌出海提供经验。
• 未来增长机会：公司未来增长机会包括自有产品优化、品牌认知提升，以及并购品牌在海外市场的扩张。五一期间，珀莱雅在马来西亚Guardian旗舰店表现突出，成为单日销量最高的中国美妆品牌。

关键信息

财务数据

现金流量

资产负债

风险提示

• 新品牌孵化不及预期
• 线上增长不及预期
• 成本、费用增长超预期

投资评等说明

总结

珀莱雅在2026年6月26日表现出一定的波动性，但凭借618大促期间的亮眼销售表现和国际化战略的推进，其未来增长潜力仍值得期待。公司通过并购花知晓，增强了在彩妆领域的竞争力，并拓展海外市场。尽管当前面临消费环境和行业竞争的压力，但其在品牌运营和产品优化方面具备优势，预计未来三年净利润和EPS将稳步增长，维持“区间操作”的投资建议。