20161219-安信证券-环保及公用事业周报_河长制全面推行_继续看好环保龙头企业_16页_777kb

环保及公用事业周报（2016.12.12-2016.12.18）总结

核心内容

1.1 环保：河长制全面推行，继续推荐环保龙头

• 政策背景：中共中央办公厅、国务院办公厅于2016年12月11日印发《关于全面推行河长制的意见》，要求在省、市、县、乡四级建立河长体系，明确各级河长职责，强化考核机制。
• 主要任务：以保护水资源、防治水污染、改善水环境、修复水生态为核心目标，推动水治理全方位、综合性发展。
• 投资预期：预计2017-2019年环保投资和水治理投资需求旺盛，叠加PPP订单释放，看好行业业绩持续增长。
• 重点推荐：
  • 碧水源：MBR膜龙头，关注定增进展；
  • 环能科技：拥有磁分离水体净化技术；
  • 聚光科技、盈峰环境、启迪桑德：监测与环卫行业龙头；
  • 东江环保：危废处理领域龙头。

1.2 公用事业：用电量增速加快

• 用电数据：1-11月份全国全社会用电量同比增长4.96%，增速较去年同期回升4.24个百分点。其中，居民和第三产业用电增速分别为11.43%和11.66%，第二产业用电增速回升是主要拉动因素。
• 电力板块：
  • 推荐【三峡水利】：具备地方配网运营经验，获得三峡资本增持；
  • 推荐【理工环科】：其子公司江西博微的电力造价软件市场有望大幅拓展。
• 燃气板块：
  • 推荐【大众公用】：区域公用事业平台型公司，资金充足，外延预期强；
  • 推荐【中天能源】：通过并购加拿大NewStar和LongRun项目，积极打造天然气全产业链，受益于油价上涨。

1.3 投资组合推荐

• 组合构成：【盈峰环境】+【津膜科技】+【启迪桑德】+【中天能源】+【大众公用】
• 推荐逻辑：
  • 盈峰环境：环保转型全面，整合监测、垃圾焚烧、水处理资源，具备良好管理基础；
  • 津膜科技：膜产品和工程龙头，通过定增优化技术与资质，PPP订单有望超预期；
  • 启迪桑德：环卫领域龙头，未来有望布局固废全产业链；
  • 中天能源：打造天然气全产业链，受益油价上涨；
  • 大众公用：区域公用事业平台，业务涵盖燃气、交通、市政、金融创投，港股IPO在即。

主要观点

• 环保行业：河长制的全面推行将带来水治理投资需求的提升，叠加PPP模式推动，环保龙头企业有望受益。
• 公用事业行业：用电量增速加快，尤其是居民和第三产业用电增长明显，配电网和燃气板块值得关注。
• 投资组合：推荐具备成长性、技术优势及政策受益的龙头企业，重点关注其在环保及公用事业领域的布局与业绩释放潜力。

关键信息

• 政策推动：河长制和湿地保护修复制度方案的出台，推动环保及公用事业行业的发展。
• 行业动态：
  • 碧水源控股股东增持股份，显示对公司前景的信心；
  • 盈峰环境、启迪桑德等公司获得重要订单或项目合作；
  • 多家公司在PPP模式下推进并购与项目拓展。
• 风险提示：政策推进不及预期、PPP订单释放不及预期。

行业表现

• 本周涨跌幅：
  • 公用事业与环保指数下跌2.72%；
  • 电力板块中，清洁能源发电板块跌幅最大（3.61%），火电板块下跌2.23%；
  • 燃气板块下跌2.27%，水务板块下跌4.60%。
• 年初至今涨跌幅：
  • 公用事业与环保指数下跌17.26%；
  • 火电板块下跌20.52%，清洁能源发电板块下跌27.02%；
  • 燃气板块下跌15.83%，水务板块下跌17.92%。

上市公司动态

• 重要公告：
  • 碧水源控股股东增持，公司定增进展关注；
  • 盈峰环境中标多个环保项目；
  • 津膜科技与地方政府合作推进水务一体化项目；
  • 启迪桑德完成短期融资券发行；
  • 环能科技设立控股子公司推进水环境治理。
• 定向增发：
  • 多家公司推进定增计划，包括【皖能电力】【宝新能源】【中天能源】等；
  • 部分公司已实施增发，募集资金用于扩展业务或项目投资。

风险提示

• 政策风险：政策推进力度不及预期可能影响行业投资进度。
• 订单风险：PPP订单释放不及预期可能影响企业业绩表现。

分析师信息

• 邵琳琳、杨心成、周喆：安信证券分析师，提供专业投资建议。
• 联系方式：
  • 上海：葛娇妤、朱贤、许敏、孟硕丰、李栋、侯海霞、潘艳
  • 北京：原晨、温鹏、田星汉、王秋实、张莹、李倩、周蓉
  • 深圳：胡珍、范洪群、孟昊琳

投资评级

• 领先大市-A：预计未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
• 维持评级：行业表现与市场一致；
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

总结

本报告强调了环保及公用事业行业在政策推动和市场需求双重驱动下的发展机遇。河长制的全面推行和用电量的持续增长为行业带来新的投资机会。在环保领域，推荐龙头企业如碧水源、环能科技、聚光科技、盈峰环境、启迪桑德及东江环保；在公用事业领域，推荐三峡水利、理工环科、大众公用和中天能源。投资组合建议关注上述公司，同时提示政策与订单风险。