20161219-东吴证券-环保行业周报_环保部发布_关于实施工业污染源全面达标排放计划的通知_中办国办印发_关于全面推行河长制的意见__22页_1mb

报告摘要

环保行业周报（20161212-20161218）总结

核心内容

本周环保行业市场整体表现承压，环保板块下跌3.88%，2016年PE为32.31倍；沪深300指数下跌4.23%，2016年PE为12.46倍。尽管市场整体下跌，但部分公司表现突出，如开尔新材、中毅达、华鼎股份、凯迪生态、雪迪龙等。

主要观点

1. 行业政策推动与市场机遇

环保部发布《关于实施工业污染源全面达标排放计划的通知》，推动工业污染源达标排放，提升环境监管能力。
中办国办印发《关于全面推行河长制的意见》，建立省、市、县、乡四级河长体系，强化水环境治理。
国务院办公厅印发《湿地保护修复制度方案》，明确到2020年湿地面积不低于8亿亩，湿地保护率提高至50%以上。
工信部发布《环保装备制造行业（大气治理）规范条件》，规范大气治理装备制造行业发展。

2. 环境咨询服务行业报告

环境咨询服务涵盖环评、环境监理、环境设计、环境规划、环境培训等，市场总规模达千亿。
与工程运营类项目相比，咨询服务资产轻、回款快、复制性强，具备更高估值潜力。
泛环评市场大幅扩容，前端杠杆效应明显，政策推动下环保类设计市场需求将加速释放。
借助PPP模式，环境咨询服务将获得更大发展空间。

3. 重点推荐标的

环境咨询服务业：推荐【中金环境、苏交科】，因其具备轻资产、高复制性及政策红利。
国企改革标杆：推荐【华光股份】，集团整体上市+员工持股激励，PE仅为19倍，成长性预期高；推荐【瀚蓝环境】，集团资产注入、引入战投，固废领域积极外延扩张。
未充分发掘PPP标的：推荐【博世科、盈峰环境、聚光科技、理工环科】，PPP项目落地率提升，推动设计市场增长。
自下而上推荐：推荐【金圆股份】，大力转型进军危废领域；关注【金海环境】，拓展空气净化业务。

关键信息

重点公司跟踪

华光股份：
- 重组事项已获证监会无条件通过，注入热电资产，提升资产规模与ROE。
- 员工持股比例达44%，激励机制完善，推动公司成长。
- 预计2016-2017年EPS分别为1.05/1.16元，PE分别为19/17倍，估值优势明显，维持“买入”评级。
盈峰环境：
- 子公司宇星科技中标多个生态修复项目，形成珠三角、西北区域布局。
- 通过收购拓展环保产业链，构建环保大平台。
- 预计2016-2018年EPS分别为0.40/0.51/0.71元，PE分别为35/27/20倍，维持“买入”评级。

公司交流纪要

中国天楹：
- 2017年将有序投产2900吨/日垃圾焚烧发电项目，拓展一二线城市。
- 收购西班牙Urbaser，打造大固废产业链，拓展海外市场。
- 采用静脉产业园模式，布局餐厨、污泥、飞灰等离子气化处理。
- 未来将与中节能等国有资本合作，但不希望被国有控股。

风险提示

宏观经济下行：可能影响行业整体发展。
政策推广不及预期：可能导致环保项目落地缓慢。
收购整合风险：可能影响公司业绩表现。
业绩承诺不达预期：可能影响市场信心。

行业要闻

环保部推动工业污染源全面达标排放，要求到2020年各类工业污染源持续保持达标排放。
住建部通报全国黑臭水体整治情况，15.8%完成整治工程。
工信部规范环保装备制造行业，推动大气治理装备行业发展。
国务院推动可持续发展议程创新示范区建设，支持绿色制造与环保技术应用。

公司重要公告

多家公司发布合同订单、合作协议、投融资、增减持、股权质押等公告，显示行业活跃度。
盈峰环境、中国天楹等公司中标多个环保项目，推动业绩增长。
华光股份重组获证监会通过，集团整体上市，资产注入，提升公司实力。

下周大事提醒

多家上市公司将召开股东大会，涉及重大事项。
凯迪生态发布业绩预告与分红方案。
部分公司涉及投融资、增减持、股权质押等事项。

总结

本周环保行业在政策推动下展现出较大发展潜力，重点推荐中金环境、苏交科、华光股份、瀚蓝环境、博世科、盈峰环境、聚光科技、理工环科等公司。行业政策如河长制、湿地保护修复等为环保企业带来新的增长机会，同时PPP模式的推进为设计市场带来巨大空间。尽管市场整体承压，但部分优质公司表现突出，具备较高的投资价值。

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